韩国针对单一股票杠杆型 ETF 的降温措施开始显现效果。新规实施后，挂钩 SK 海力士和三星电子的相关产品成交量明显回落，散户融资买股的热度也同步降温。
成交量明显回落
周一，追踪 SK 海力士的韩国最大单一股票 ETF 成交量降至 5900 万股，创 6 月 4 日以来最低。挂钩三星电子的同类产品，成交量也降至 5 月底上市以来低位。
这轮降温与韩国监管部门 7 月 31 日起实施的新措施直接相关。监管方将杠杆型 ETF 交易的最低现金存款门槛，从 1000 万韩元上调至 3000 万韩元，并暂停新的单一股票杠杆 ETF 上市申请，直到市场趋稳。
散户融资同步降温
随着交易门槛提高，韩国散户通过融资放大仓位的空间被压缩。韩国金融投资协会数据显示，截至 7 月 31 日，融资买股保证金贷款余额降至 28.9 万亿韩元，为今年 1 月以来最低。
NH 投资证券人士 Peter Park 表示，大型科技股两端的投机性杠杆交易都在减弱。由于散户卖出不受限制，但新开仓需要更高现金门槛，短线高频杠杆交易已明显放缓。
高波动下高盛仍维持看多
韩国股市今年的强势行情，部分由全球 AI 交易热潮带动。作为半导体权重市场，KOSPI 年内累计涨幅约 48%，但杠杆资金放大了波动，韩国股市也因此成为今年全球波动最剧烈的市场之一。
7 月期间，韩国股市曾四次触发熔断。当前 KOSPI 波动率指标仍在 80 上方，虽低于 6 月下旬接近 97 的高位，但仍显示盘中波动较大。
尽管市场近期承压，高盛仍维持对韩国股市的乐观看法。高盛亚太区首席股票策略师 Timothy Moe 表示，该行继续维持 KOSPI 指数 12000 点目标，认为在波动率回落后，估值和基本面将重新主导走势。
他还称，韩国股市当前市盈率约为 5 倍，处于偏低水平。对于市场担心的存储芯片周期持续性问题，高盛判断本轮半导体周期可能比以往更长、规模也更大。
与此同时，高盛对日本市场的短线表现相对谨慎，认为日本股市面临战术性回调风险，且日元进一步升值空间有限。
