外媒称，美国商品期货交易委员会（CFTC）8 月 11 日动用极少使用的紧急权力，要求预测市场平台 Kalshi 继续在全美运营。此前，纽约州以非法赌博为由对其提起 360 亿美元民事诉讼。这场冲突表面上围绕体育预测合约，实质上触及联邦衍生品监管与州博彩执法的权限划分。
文章认为，这起案件的影响不止于 Kalshi。一旦法院支持 CFTC 的优先管辖主张，获得联邦牌照的事件合约平台、代币化衍生品平台乃至部分加密永续合约业务，未来都可能据此主张跨州运营空间。
Kalshi与CFTC关系转向
Kalshi 于 2020 年获得 CFTC 注册，成为美国首批专注事件合约的联邦持牌平台之一。最初，其产品主要围绕经济数据、天气和政策结果，州监管层关注有限。
转折出现在 2023 年。CFTC 当时曾试图阻止 Kalshi 上线美国国会选举相关合约，理由是这类产品属于非法博彩。Kalshi 随后起诉，联邦法院支持了该公司。到 2025 年初，CFTC 放弃继续上诉，监管立场也随之改变。
文章称，在新任主席 Mike Selig 任内，CFTC 撤回了此前拟将部分事件合约纳入“博彩”范围的规则草案。此后，Kalshi 在 2025 年 1 月自我认证上线体育事件合约，并迅速扩张。
纽约州索赔360亿美元
纽约州总检察长 Letitia James 与州长 Kathy Hochul 于 7 月 31 日提起诉讼，指控 Kalshi 未取得纽约州博彩委员会许可，却向州内用户提供体育预测合约。
纽约州提出的索赔金额至少为 360 亿美元，主要包括返还用户下注资金、按每份体育合约处以民事罚款，以及追缴相关利润。诉状还提到，Kalshi 允许 18 岁用户参与交易，而纽约州移动体育博彩的法定年龄为 21 岁。
- 体育事件预测合约在州法下被视为下注
- 纽约州援引《联邦跨州电信法》提出主张
- 州方认为《商品交易法》未授权全国性体育博彩
在纽约起诉前，多州已对 Kalshi 采取行动。纽约州博彩委员会曾在 2025 年 10 月发出停止令，亚利桑那州检方也在 2026 年 3 月提出刑事指控。全美范围内，相关诉讼和停止令已超过 20 起。
紧急命令指向联邦优先权
面对纽约州起诉，CFTC 于 8 月 11 日发布紧急命令，要求 Kalshi 继续依照联邦监管框架运营，不得因州级诉讼自行停业。CFTC 认为，若一家已注册的指定合约市场突然关闭，可能影响未平仓头寸、价格发现和联邦监管体系的连续性。
文章指出，CFTC 此次援引的是《商品交易法》第 8a(9) 条紧急权力。这项权力在历史上仅被使用过 6 次，上一次还是 1980 年，过去多用于大宗商品市场危机。如今被用于阻止州层面的博彩执法，显示联邦机构已将此案视为监管权限之争。
外媒认为，真正的焦点不只是 Kalshi 能否继续运营，而是州博彩法是否还能约束经 CFTC 注册的事件合约平台。如果联邦优先原则成立，Polymarket、代币化衍生品平台以及寻求跨州展业的加密合约业务，都可能受到直接影响。
