外媒认为，AI热潮是否会破裂，关键不在于市场是否继续使用AI，而在于收入能否跟上芯片、数据中心和模型训练的投入。真正的风险来自收入增长放缓，而不是需求突然消失。

Nscale亏损扩大

Nscale的案例被用来说明这一点。根据其 IPO 文件，这家由英伟达支持的 AI 云公司在 2026 年上半年实现 1.406 亿美元收入，但净亏损达到 10.2 亿美元。同期收入同比增长 1252%，但成本压力同样明显。

OpenAI的投入规模

文章还提到，OpenAI 的内部预测显示，到 2030 年收入可能升至 3500 亿美元，但 2026 年至 2030 年间的负自由现金流预计约为 2780 亿美元，算力和基础设施支出约为 8560 亿美元。

收入放缓会带来什么

作者认为，如果收入增速低于市场预期，数据中心利用率、GPU 需求和再融资能力都会承压。高利率环境下，这种压力会进一步放大。