甲骨文大举投入 AI 基础设施之际，信贷市场先给出了更谨慎的定价。路透援引英国《金融时报》报道，关联甲骨文新墨西哥州大型数据中心项目 Project Jupiter 的约 180 亿美元贷款，目前在二级市场报价约为面值的 89 至 91 美分。
折价反映项目延期
这并不意味着甲骨文违约。更直接的含义是，机构投资者要求以更低价格接手这笔债务，银行原本预期更容易分销的项目贷款，如今承接意愿减弱。
大型项目贷款通常先由银行安排，再分销给机构投资者。报道提到，桑坦德银行和 Jefferies 是 Project Jupiter 的贷款方之一，但由于市场需求转弱，部分与甲骨文相关的债务仍留在银行账上。
7 个月延期压低报价
贷款价格跌到 89 美分附近，等于市场开始为项目执行风险标价。报道显示，Project Jupiter 至少已落后原计划 7 个月，许可审批、电力基础设施建设以及当地阻力，都拖慢了项目推进。
此外，一项与 2.2 吉瓦燃气轮机供气有关的申请也遭到否决。对数据中心项目来说，建设延后意味着融资成本继续累积，但收入尚未形成，这会直接压缩项目回报。
AI 基建融资被重估
从业务需求看，甲骨文并未出现明显放缓。报道显示，公司剩余履约义务约为 6640 亿美元，其中包括超过 300 亿美元新增 AI 云合同。与此同时，甲骨文云基础设施业务收入近期同比增长 121%。
不过，市场更关心的是，在这些订单真正转化为现金流之前，公司还需要投入多少资本。今年 7 月，标普将甲骨文评级从 BBB 下调至 BBB-，使其处于投资级的最低一档。
这篇报道传递的重点，不是甲骨文的 AI 战略已经失效，而是贷款人与债券投资者开始更明确地评估相关风险。若这一趋势延续，更多依赖重资产扩张的 AI 数据中心项目，融资成本都可能面临上升压力。
