围绕 Kalshi 加密产品交易数据的讨论正在升温。前量化交易员 Beni 公开质疑，该平台披露的 ETH 相关 24 小时交易量与未平仓数据之间差距过大，市场因此关注其统计口径和交易结构。
争议集中在两项数据
Beni 提到，Kalshi 的 ETH-PERP 24 小时交易量约为 5.39 亿美元，但对应未平仓合约规模仅约 310 万美元。按他的说法，这样的组合并不常见，因此引发了对成交活跃度和做市行为的质疑。
在加密衍生品市场中，交易量通常反映短期成交活跃度，未平仓合约更接近持续持仓规模。两项数据若明显背离，往往会引发市场对流动性来源和换手结构的讨论。
Kalshi称混淆了产品类型
Kalshi 负责加密业务的 代币发行Beast 回应称，Beni 把预测市场与永续期货混为一谈。他表示，Kalshi 的加密预测市场不提供返佣，因此若按传统永续合约平台的激励方式理解，可能会得出错误结论。
代币发行Beast 还为平台的做市激励安排作出辩护，称相关机制并不意味着交易量数据存在异常。他同时否认了另一项说法，即 Kalshi 会自行挑选自清算成员。
更多信息或将披露
Beni 随后表示，他已获得新的非公开信息，并计划在咨询律师后披露更多内容。这意味着围绕 Kalshi 交易数据和市场结构的争议，短期内可能还会继续扩大。
目前，公开信息主要来自双方表态，尚未见到更完整的底层数据说明。争议焦点仍在于，Kalshi 所披露的交易量对应何种产品、采用何种统计方式，以及做市激励是否影响外界对平台活跃度的判断。
