美国参议院未能推进加密市场结构法案 Clarity Act 后，联邦与州层面的监管机构开始加快行动，试图用现有权限填补数字资产监管空白。SEC 与 CFTC 已分别启动新动作，州检察长也要求保留地方监管和执法空间。

SEC与CFTC同步推进

Clarity Act 在参议院程序性投票受阻仅两天后，美国证券交易委员会（SEC）就扩大了现有加密监管安排。该机构发布命令，为部分代币化股票交易建立临时通道，进一步推动金融市场向更长时段交易靠近。

同一天，美国商品期货交易委员会（CFTC）也向白宫提交了一项加密规则制定提案，进入审查流程。提案细节尚未公开，但美国管理和预算办公室已确认相关规则正在审阅中。

CNBC援引 CFTC 主席 Michael Selig 此前表态称，监管部门将利用现有法定权限推进加密资产市场结构监管。SEC 方面则表示，正考虑更新投资顾问客户资产及基金资产托管规则，其中也包括加密资产。

行业催促联邦层面给出明确框架

加密行业原本支持 Clarity Act，希望借此获得更清晰的监管边界。区块链协会首席执行官、前 CFTC 委员 Summer Mersinger 表示，传统金融机构进入这一领域仍受监管不明确拖累，而更清晰的规则有助于带来更多投资和整合。

Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 在 9 月 15 日参议院投票失利后表示，行业已不能继续等待国会行动。参议院银行委员会主席 Tim Scott 也呼吁联邦机构在国会完成立法前，先为数字资产制定更明确的规则。

不过，联邦机构制定正式规则通常周期较长。曾任 CFTC 代理主席的 Caroline Pham 表示，监管机构早已准备“备选方案”，并在特朗普第二任期开启后持续推进相关工作，其中包括 2025 年 7 月推出、旨在协调 SEC 与 CFTC 加密规则的“Project Crypto”。

各州要求保留打击欺诈权限

在华盛顿推进联邦规则的同时，各州也在争取保留自身监管权。9 月 14 日，一个跨党派州检察长联盟致信参议院银行委员会，反对按现有版本推进 Clarity Act，理由是该法案会削弱各州对证券市场的监管能力。

这封信称，参议院应明确保留各州警察权，确保地方政府仍有工具打击掠夺性诈骗。布鲁金斯学会高级研究员 Aaron Klein 则表示，全国性和跨境资本市场监管更适合由联邦层面负责，但各州在打击欺诈和诈骗方面仍拥有重要权限。

他认为，在联邦加密框架尚未落地前，各州应更积极监控支付处理环节，并加大对犯罪行为的起诉力度。Mersinger 则认为，州层面的执法往往发生在损害已经出现之后，市场更需要联邦层面的前置监管。

法案仍有重新表决空间

尽管美国中期选举议程正在升温，Clarity Act 并未被完全搁置。共和党参议员 Thom Tillis 已修改其投票记录，转为反对该法案，从而保留在参议院提出重新审议动议的程序空间。

这意味着，美国加密监管接下来可能沿两条线并行推进：一条是 SEC、CFTC 在现有权限下继续补充规则，另一条则是国会未来是否重新推动更完整的市场结构立法。