Oracle在2026财年向联合创始人Larry Ellison以及新上任的联席CEO发放了合计授予日价值9.88亿美元的股票期权包。该财年里，Oracle云业务大幅增长，股东总回报率达到38%。但到5月31日财年结束时，这些期权全部已处于水下。

这一跌势并不令人意外，考虑到Oracle股价在这一年里波动剧烈，而且这些期权的定价接近高点。与其他大型科技公司一样，Oracle一直在竞相融资并建设数据中心，同时在上一个财年里投入了557亿美元资本支出。周五，Oracle股价收于137美元，过去12个月下跌53%。公司在周五发布的委托书声明显示，这三份期权包的价值都已下滑，并指出到财年末它们“没有任何内在价值”。期权行权价，也就是可以兑现期权的价格，高于Oracle当前股价。

Ellison的授予在10月时估值为1.178亿美元，行权价为280美元；联席CEO Clay Magouyrk和Mike Sicilia的行权价为308美元。Magouyrk和Sicilia分别获得了价值6.217亿美元和2.487亿美元的期权包，这些授予发生在他们于2025年9月升任联席CEO后的几天。两人接替了前CEO Safra Catz，后者仍担任执行副董事长。Magouyrk和Sicilia所持期权对应的股价需要上涨一倍多，他们才能从中获利。

相比之下，新任首席财务官Hilary Maxson于2026年4月加入，她选择加入Oracle在2026财年推出的新计划。根据“Equity Choice Program”，高管可以选择将按时间归属的股权激励全部以股票期权、全部以限制性股票单位（RSU），或按50%期权和50% RSU的组合形式领取。

如果选择股票期权，获得的期权数量会是原本可授予RSU数量的4倍，因为股票期权只有在股价上涨时才有价值。不过，如果股价像最近这样下跌，这些期权就会完全变成价外期权。Oracle对期权的估值方式与其他公司不同，它把4份期权视为1股。按公司自己的口径，Ellison、Magouyrk和Sicilia三人的总额合计为4亿美元。

根据Oracle披露，Maxson的入职总薪酬约为3000万美元，其中包括2600万美元股权奖励，她选择将1040万美元配置为RSU。到财年末，这部分股票价值1270万美元；按周五收盘价计算，已降至770万美元。其余奖励为行权价185美元的期权，同样处于水下。Catz、首席法务官Stuart Levey以及运营主管Douglas Kehring都选择了RSU，而全球现场运营总裁Mark Hura则选择了期权。

Oracle表示，如此大额授予的原因在于资深云和AI领导者的招聘竞争激烈。公司在委托书中告诉投资者，Ellison和联席CEO的期权没有内在价值，说明该计划正按预期运作。Oracle董事会在报告中表示，股票期权在上市的《财富》500强公司中已大多被绩效股和RSU取代，但期权“具有很强的绩效导向”。

公司写道：“薪酬委员会没有采取任何特别措施来补偿高管可能因股票期权价值下跌而遭受的损失。”

与此同时，尽管股价波动且持续下滑，Oracle云收入仍增长39%，至340亿美元；云基础设施收入增长77%，至181亿美元；整体营收增长17%，至674亿美元。到财年末，剩余履约义务飙升至6380亿美元，而上年同期为1380亿美元。

不过，公司10-K文件显示，自由现金流为负237亿美元，Oracle还发行了430亿美元优先票据。夏季期间，Oracle又以每股141美元的价格出售了200亿美元股票。投资者因此持续抛售该股。彭博本周报道称，Oracle因对新墨西哥州一个数据中心启动不可抗力条款，令其债务违约保险成本升至纪录高位。

尽管如此，2026财年的业绩仍足以为Ellison和两位联席CEO带来部分现金收入。三人都获得了490万美元现金奖金。Ellison甚至还加薪了，基本年薪从1美元提高到95万美元，与Magouyrk和Sicilia相同。

不过，对Oracle员工来说，这段时间并没有那么“好玩”。Oracle通过裁员削减了员工规模，公司范围内大多数未行权期权也同样处于水下。Oracle全球中位员工在2026财年的总薪酬为94,740美元，低于2025财年的98,899美元。

Oracle没有立即回应置评请求。股东将于11月18日就公司的薪酬计划进行投票。