BitGo将业务重心从加密托管转向交易和借贷
BitGo正把交易、借贷和结算打造为这家美国加密托管机构的主要收入来源。首席执行官Mike Belshe于10月6日表示，他最终希望主经纪业务能够贡献公司全部收入。
- BitGo希望随着机构交易服务扩张，让主经纪业务成为主要收入引擎。
- 首席执行官Mike Belshe表示，他最终希望主经纪业务贡献BitGo的全部收入。
- BitGo于8月收购了NYDIG的机构交易业务，新增衍生品、执行、融资和结构化能力。
- BitGo公开表示，截至9月，Go Network通过Crossover Markets清算的累计金额已超过20亿美元。
- 全球越来越多加密公司正把托管、交易、借贷和结算整合为单一机构服务平台。
彭博社在新加坡报道称，Belshe希望BitGo通过帮助机构客户交易和融资其数字资产来赚钱，而不是严重依赖单纯保管资产所收取的费用。
Belshe在谈到主经纪业务时说：“我们希望它占到我们收入的100%。”这一表态描述的是他的长期目标，BitGo尚未披露实现这一水平的时间表或正式收入目标。
他的理由也很直接。“没有人愿意为托管付费，”Belshe说。该公司正努力把托管作为服务入口，从而在客户交易、借款、结算交易或管理抵押品时收取费用。
BitGo最新财务文件显示，公司已经在朝这一方向推进。托管和钱包关系仍构成平台基础，但管理层在8月表示，其优先事项是把更多这类关系转化为来自多项产品的经常性收入。
BitGo希望托管客户使用更多服务
主经纪业务把大型交易公司通常使用的多项服务整合到同一关系之下。对BitGo而言，这项服务包括交易执行、融资、抵押品管理和结算，同时客户资产仍可留在受监管托管体系内。
这种模式让BitGo能够从已经使用其数字资产存储服务的客户身上获得更多收入。比如，一个在该公司持有比特币的基金，可以获得交易流动性、以符合条件的抵押品进行借贷，或直接完成交易结算，而无需先把持仓转移到交易所。
BitGo Prime位于该体系的交易和融资一侧，Go Network则负责资金流转和结算。其“付款交割”服务旨在让资产和付款同步完成结算，而场外结算则允许机构在支持的交易场所进行交易，同时资产仍由BitGo受监管托管机构持有。
该公司在2026年持续建设这些连接。9月30日，BitGo将其与OKX的场外结算安排扩展至美国以外地区，使符合条件的国际机构能够在由BitGo Singapore隔离托管支持抵押品的同时，接入OKX流动性。
类似结构已在美国运行。正如crypto.news此前报道，Gate US于7月加入BitGo的场外结算网络，使机构交易者能够使用该交易所，同时其资产仍保留在BitGo Bank & Trust。
交易业务在增长，但BitGo的表面营收数据需要结合背景理解
BitGo的财务报表显示了为何交易业务处于其战略核心。
2026年第二季度，公司报告总营收为43.3亿美元，同比增长79.6%。其中，数字资产销售收入接近42.0亿美元。
这一数字不应被理解为42亿美元的交易利润。BitGo对大多数现货数字资产销售采用总额法确认收入，这意味着售出资产的价值会计入收入，而购买这些资产的成本则单独列示。
该季度数字资产销售的直接成本约为41.9亿美元。BitGo表示，这部分业务产生的利润率约为710万美元，即17个基点，低于第一季度的32个基点。
衍生品的会计处理方式不同，收入按净额法确认。因此，公司表示，现货与衍生品业务活动的变化可能导致表面营收波动，但并不能简单反映每笔交易实际创造的经济收益。
与此同时，订阅与服务业务在第二季度创造了2750万美元收入，同比增长8.5%。BitGo将增长归因于客户增加和活跃度提升；其提交给美国证券交易委员会的文件则指出，更强劲的借贷活动也推动了上半年订阅与服务收入增长。
截至6月底，该平台拥有5833名客户，同比增长26.2%，平台资产规模为652亿美元。BitGo经价格调整后的平台资产标准化指标增长31.4%，即在比较中剔除了数字资产价格变化的影响。
收购NYDIG业务为交易和借贷工具再添筹码
BitGo在8月通过收购NYDIG的机构交易业务及相关资产，加快了这一布局。
这笔已完成的交易为BitGo平台带来了更多衍生品、融资和机构执行能力。财务条款未对外披露。
正如crypto.news报道，被收购业务涵盖衍生品、结构化产品、融资和执行服务，约有30名NYDIG员工连同机构客户关系一并加入BitGo。
不到三周后，BitGo与Crossover Markets表示，客户通过Crossover的CROSSx平台执行、并通过Go Network完成清算和结算的累计名义交易量已超过20亿美元。
这一安排将执行与托管分离。Crossover提供交易场所，BitGo则提供授信、托管、清算和结算。因此，客户可以通过CROSSx交易，并通过Go Network结算，而无需把全部交易余额都放在执行平台上。
BitGo Prime还在7月早些时候通过引入Virtu Financial扩展了其流动性网络。BitGo表示，机构客户可以在整个交易和结算过程中，在资产仍留存在BitGo Bank & Trust或BitGo Europe的情况下，接入Virtu及其他流动性提供方的报价。
受监管托管层仍是这一体系的核心。BitGo于2025年12月获得美国货币监理署（OCC）批准，将其南达科他州信托公司转为BitGo Bank & Trust, National Association，使该单位获得联邦全国性信托银行牌照。
随后，BitGo于1月22日以代码BTGO在纽约证券交易所挂牌其A类股票。SEC文件显示，公司以每股18美元出售1103万股，募集总额1.985亿美元，扣除承销折扣和费用后约为1.74亿美元。
加密公司正走出单一服务商业模式
BitGo的战略符合机构加密业务正在形成的一种趋势：过去专注于单一服务的公司，正把托管、执行、借贷、结算和支付整合到相互连接的平台中。
Ripple在以12.5亿美元收购Hidden Road后，也走上了类似路径，后者成为Ripple Prime。根据crypto.news相关报道，这项服务被描述为一个横跨数字资产和传统市场融资、清算与交易的机构平台。
场外结算正成为这一模式的另一组成部分。正如crypto.news此前报道，Binance与Anchorage Digital已搭建出一种结构，使机构交易者能够在符合条件的抵押品仍由受监管托管机构持有的情况下，接入交易所流动性。
这种安排将托管与交易执行分离，减少了必须直接留存在交易所的资金规模，同时交易者仍能使用其流动性。
机构借贷也在与结算和交易服务同步增长。FalconX已扩大与Ethena的担保借贷安排，其中包括8月宣布的一项10亿美元授信额度。根据crypto.news报道，该项目使用支持USDe的资产来支撑超额抵押的机构贷款。
传统金融公司也在采取类似路径。根据crypto.news相关报道，渣打银行已将数字资产托管与现货交易服务结合，同时推进主经纪基础设施建设。
对BitGo而言，稳定币也提供了托管之外的另一收入来源。其“稳定币即服务”业务在第二季度实现3880万美元收入，同比增长148%，不过其中3570万美元以稳定币发起方费用形式流出。管理层表示，更高的储备余额和新项目支撑了这项业务。
公司自身的第二季度声明将托管和钱包关系描述为平台基础，同时寻求把更多客户转化为多项服务的使用者。
Belshe在10月6日关于主经纪业务“100%”收入占比的表态，较BitGo正式财务披露走得更远。公司尚未宣布主经纪业务何时会成为其最大收入来源，更不用说成为唯一收入来源；其已披露业务目前仍包括质押、订阅、稳定币基础设施、利息收入和数字资产销售。
