丹麦生物科技公司Genmab在一系列重大癌症药物试验取得成功后，过去三个月股价已翻倍，这也为该公司推动对其研发和销售药物拥有更大控制权的战略注入了新动力。

这家市值约350亿美元的公司股价上周大涨48%，其中在公布实验性头颈癌疗法petosemtamab的强劲结果后，单日一度跳升29%。这项公告是Genmab在10月取得的第三项三期临床试验成功，此前其针对卵巢癌和淋巴瘤的治疗也公布了积极结果。

在花费近30年将Genmab打造为欧洲知名生物科技公司之一后，首席执行官Jan van de Winkel上周五对CNBC表示，这些突破标志着“一个全新的时代”。

历史上，Genmab主要依靠其参与开发药物的版税获利，其中包括强生的多发性骨髓瘤药物Darzalex以及诺华的Kesimpta。Van de Winkel表示，预计强生今年Darzalex销售额将达到165亿至169亿美元，Genmab可获得最高20%的版税。

如今，Genmab正利用这种财务实力，打造一种能够从自有疗法中保留更大比例收入的业务模式。

癌症治疗突破

市场反应最大的是Genmab于10月28日发布的消息：在针对复发性或转移性头颈癌患者的三期试验中，petosemtamab与默沙东Keytruda联用，相比单用Keytruda将死亡风险降低了50%。

Genmab称，这一联合疗法还显著提高了应答率，且未显示出新的安全性信号。

Van de Winkel对CNBC表示，这一联合方案“有可能树立一个全新的治疗标准”，但他拒绝说明随着数据进一步成熟，生存数据能否维持，理由是完整数据尚未公布。

几天前，Genmab还报告称，在一项卵巢癌三期试验中，其药物Rina-S相比化疗将疾病进展或死亡风险降低了71%，将死亡风险降低了57%。

巴克莱分析师表示，这一结果超出投资者预期，并显示Rina-S可能为不适合使用艾伯维竞争药物Elahere的患者，或在接受该药后癌症仍进展的患者，提供一种替代选择。不过他们也提醒，跨试验比较存在局限性。

10月第三项后期试验胜利来自与艾伯维共同开发的Epkinly。该药与标准化疗联用后，在既往未接受治疗的弥漫性大B细胞淋巴瘤患者中，将疾病进展或死亡风险降低了51%。

分析师认为，petosemtamab具有显著的商业潜力，而且这种潜力可能不止于其最初目标市场。

杰富瑞分析师表示，该药在治疗复发性或转移性头颈癌方面，全球年度销售峰值可达35亿美元；若适应症扩展至局部晚期疾病，还可能再增加35亿美元销售机会，而他们认为投资者尚未充分认识到这一点。

Van de Winkel未给出具体数字，但表示他预计petosemtamab将成为一款“数十亿美元级别的药物”。

Genmab将于11月5日公布第三季度业绩。

抗体药物专家

Genmab的业务建立在抗体药物基础之上，其中包括像petosemtamab这样的双特异性抗体。这类抗体能够同时结合癌细胞上的两个不同靶点。

Petosemtamab靶向EGFR和LGR5两种蛋白，设计目标既包括干扰帮助癌细胞生长的信号，也包括促进免疫系统攻击肿瘤。

Van de Winkel表示，Genmab在抗体及其与免疫系统相互作用方面的专长，也帮助公司识别出由其他企业开发的有前景药物。该公司于2025年通过一笔80亿美元的Merus收购交易获得petosemtamab，并于2024年通过18亿美元收购ProfoundBio获得Rina-S。

这些交易也是Genmab业务模式转变的核心。

Genmab对petosemtamab和Rina-S拥有全部所有权，而Epkinly则与艾伯维平分商业收益；相比之下，这些权益占比都远高于其在与强生和诺华合作药物中的分成。

Van de Winkel说：“从现在开始，我会越来越多地保留这些新药的所有权。”

目前，Genmab围绕其三项核心化合物共开展了15项三期试验。

他说：“这一模式开始得到验证，并开始形成协同。我认为市场终于在这个阶段理解了这一点。”

Merus交易凸显了这场押注的规模。为帮助支付这笔收购，Genmab借入了55亿美元，并依靠其版税收入作为petosemtamab一旦失败时的财务后盾。

新篇章

拥有更多药物所有权，也意味着要承担更多销售工作。Van de Winkel表示，公司已经具备了大部分必要基础设施，因为其已围绕现有疗法建立起商业化能力，其中包括与艾伯维共同开发的Epkinly，以及与辉瑞共同开发的Tivdak。

该公司正在扩大其在欧洲的销售布局，并希望在美国通过社区医疗体系而非仅依赖专科医院，触达更多癌症患者。

Van de Winkel表示，他希望到2030年代，Genmab多数持股药物覆盖的患者人数达到约50万人，而目前这一数字还不到3万人。

他也承认，大型制药公司可能会对Genmab产生兴趣，并表示Genmab很可能“处于它们重点关注名单的前列”，但他强调，自己的目标仍是打造一家独立的欧洲生物科技公司。

不过，更高的所有权也意味着要承担更多临床试验、监管审批和商业化的成本与风险。

Van de Winkel承认，地缘政治变化和药品定价压力可能使扩张计划复杂化，并改变Genmab在不同市场推出药物的先后顺序。