要点

• Robinhood 从预测交易中获得的收入可能是股票交易的175倍。
• 事件合约在单季创造了1.73亿美元收入。
• 预测市场带来了新的机会，也带来了监管风险。

Robinhood 靠免佣股票交易建立起声誉。但如今，这家券商在一笔1000美元的预测市场交易中，能够获得约21美元收入，而同等规模的股票买入仅能带来12美分收入。

这一惊人的差异，有助于解释华尔街最重大的金融转变之一。根据 Robinhood 第三季度业绩，事件合约创造了1.73亿美元收入，超过传统股票交易带来的1.21亿美元。

如果比较相同交易金额，这一差距会更加明显。Robinhood 不断扩张的预测业务，并不只是吸引了更多客户；它还能以显著更高的费率将某些交易变现。

一笔1000美元交易为何能带来175倍收入

差异首先来自两个市场不同的收费方式。

客户通过 Robinhood 买卖股票时，平台通常不是收取传统交易佣金，而是通过订单流支付从做市商处获得收入。

第三季度，Robinhood 股票交易的平均收入率约为0.0122%。这意味着，一笔1000美元的股票买入大约只能带来0.12美元收入。

预测合约则采用不同机制。

一份定价为50美分的事件合约，若预测结果发生，通常支付1美元；若未发生，则不支付任何金额。因此，1000美元投资理论上可以买入2000份合约。

据《华尔街日报》分析，Robinhood 该季度每份事件合约的平均收入约为1.05美分。

将这一平均值乘以2000份合约，得到的收入约为21美元，相当于可比股票交易收入的175倍。

这并不意味着每位客户都支付了2.1%的费用。实际费用、成交价格以及 Robinhood 最终实现的收入，取决于具体合约和交易安排。

这种差异反映出，相较于较新的事件合约市场，成熟股票市场在交易定价方面效率高得多。

为何预测业务变得比股票业务更大

Robinhood 于2025年3月通过与 Kalshi 的合作进入预测市场。

其第三季度事件合约收入从2025年的2700万美元升至2026年的1.73亿美元，同时客户共交易了约164亿份合约。

这一增长帮助抵消了加密业务收入55%的下滑。

Robinhood 也在从分销第三方合约进一步向外扩张。

其通过与 Susquehanna 合资开发的 Rothera 交易所，也从底层交易基础设施中提供了另一项收入来源。

与此同时，公司还在扩展至比特币和黄金预测，这为传统体育合约之外带来了更多机会。

Robinhood 能否继续赚这么多

随着竞争对手进入预测市场、交易成本下降，这种巨大的收入差异可能会越来越难以维持。

成熟交易所已经在探索二元股票合约，这可能会引入来自传统金融机构的竞争。

Adrian Cole 从事金融市场报道已超过6年，重点关注加密资产、股票和宏观经济趋势。他追踪比特币、主要山寨币、美股、利率、大宗商品以及推动市场波动的数据。多年来，他撰写了数百篇市场动态和分析文章，重点关注价格走势、投资者情绪，以及传统金融与数字资产之间的联系。