币界网消息，中信证券研报指出，跨境电商受美欧小包关税政策收紧驱动，履约模式正在迭代。美国小包关税豁免取消已成定局，欧盟自2026年7月起取消150欧元以下小包关税豁免，非欧盟平台需承担合规责任，行业将加速由小包直邮转向半托管及海外仓履约，门槛上行，集中度有望向头部玩家提升，但短期面临合规整改阵痛。根据Euromonitor，2025年全球零售电商规模预计约为4.66万亿美元，同比增长10.4%。美欧等主要出口目的地维持中高个位数增速，新兴区域增速更快，整体增速强于社会零售。展望2027年，伴随履约模式日趋稳定，平台玩家有望在2026年低基数上实现修复，建议关注政策高压环境形成的低估值配置窗口期。