贝莱德表示，随着更多机构参与、期权市场扩展和流动性加深，比特币波动率已从早期约 80% 降至 35% 至 40% 区间。该公司认为，现货比特币 ETF 的用途也在变化，越来越多大额投资者开始把 ETF 份额作为传统金融账户中的工具使用。

ETF被更多用于抵押与对冲

贝莱德主题与主动型 ETF 业务负责人 Jay Jacobs 在采访中说，公司原本预计，长期持有者把比特币转入 ETF，主要是出于机构托管需求。但客户沟通显示，另一类需求正在增加：把比特币敞口放入标准证券账户后，更容易接入借贷、衍生品和组合管理体系。

按他的说法，一些高净值持有人希望在不直接卖出比特币的情况下获得流动性，用于房产、车辆或其他支出。在这种情况下，ETF 份额可能被部分银行、券商或贷款机构接受为抵押品，投资者也可借助期权进行风险对冲，或获取权利金收入。

不过，这并不意味着 IBIT 本身提供贷款。是否接受 ETF 份额作为抵押、以及抵押条件如何，仍由银行、券商或其他放贷机构决定。

IBIT实物申赎门槛约173万美元

产品结构方面，IBIT 目前已支持授权参与者进行实物申购和赎回。美国证券交易委员会在 2025 年 7 月批准加密 ETP 采用实物申赎，改变了美国现货比特币 ETF 刚上市时仅允许现金申赎的做法。

贝莱德披露，截至 9 月 17 日，IBIT 单个创建篮子的价值约为 173 万美元，对应 22.65 枚 BTC。Jacobs 在播客中提到，当前实际操作门槛大约在 150 万美元左右，较早期水平已有明显下降。

• IBIT 净资产约 598.7 亿美元
• 已发行份额约 13.82 亿份
• 产品发起人费率为 0.25%

贝莱德称更深市场压低波动

对于比特币波动率为何下降，Jacobs 没有给出单一原因。他表示，ETF 带来了更多持有渠道，期权为市场参与者提供了更复杂的仓位和风控工具，而更广泛的参与者基础与更深的流动性，也有助于缓和部分价格波动。

他还提到，长期配置型买家的增加也是原因之一。与短线交易者不同，这类投资者带来的需求更稳定。不过，贝莱德并未声称比特币会因此失去高波动属性，在快速清算或高杠杆环境下，价格仍可能出现大幅波动。

加密产品从现货扩展到质押和收益

除 IBIT 外，贝莱德的加密产品线已覆盖以太坊现货、质押和收益策略。公司表示，目前仍主要聚焦比特币和以太坊，而非为每一种大市值代币推出产品。

其中，ETHB 是贝莱德在美国推出的首只包含质押功能的以太坊 ETP。公司页面显示，截至 9 月 10 日，该产品净资产略高于 10 亿美元，30 日质押奖励率为 1.54%，费率同样为 0.25%。

在比特币收益产品方面，BITA 通过持有现货 BTC 和 IBIT 敞口，并主要对 IBIT 卖出看涨期权来获取权利金。贝莱德此前表示，这一策略通常会覆盖投资组合约 25% 至 35% 的仓位，用于满足希望持有比特币、同时追求现金流的投资者需求。