智能戒指厂商 Oura 正推进首次公开募股。按招股区间中值计算，这笔交易募资规模最高可达 22 亿美元，但公司实际新增可支配资金并不多，更多资金用途指向税务处理和现有股东退出。

公司实际到手资金有限

根据披露文件，若按每股 42 美元的区间中值计算，Oura 预计可获得约 5.326 亿美元净募资。其中约 5.264 亿美元将用于支付员工股权激励在上市时归属所产生的累计税务义务。

这意味着，公司最终可用于一般企业用途的资金仅约 620 万美元。换句话说，这次 IPO 对 Oura 来说并不主要是补充经营现金，而更像是在完成资本结构调整。

老股东借 IPO 获得退出

从交易结构看，现有投资人将是这次上市中的主要受益方之一。TechCrunch 提到，Forerunner 早在 2020 年 Oura 的 2800 万美元 B 轮融资时就已入股。随着公司上市，早期股东获得了更明确的退出通道。

Oura 此次也没有通过新增债务来处理相关税务支出。公司截至 6 月底账上现金约为 3.72 亿美元，因此其做法也显示出，公司希望在不明显消耗现有现金的情况下完成上市安排。

订阅业务增长较快

业务层面，Oura 近年的增长仍然较快，尤其是会员订阅收入占比持续上升。报告期内，会员收入同比翻倍以上，达到 2.405 亿美元，占公司总销售额约 20%。这部分业务的毛利率约为 89%。

相比之下，硬件销售仍是公司收入主体，贡献约 9.74 亿美元。Oura 预计，在截至 9 月 30 日的财年结束时，付费会员数将达到约 570 万，接近上年同期的两倍。

估值或升至 141 亿美元

若按发行价区间上限上市，Oura 的市值可能达到约 141 亿美元。作为对比，公司在 2025 年 10 月完成一轮 9 亿美元融资时，估值约为 110 亿美元。

当时该轮融资由 Fidelity 领投，代币发行NIQ、Whale Rock 和 Atreides 等机构参投。在那之前不到一年，Oura 还曾以 52 亿美元估值融资 2 亿美元。根据 PitchBook 数据，公司迄今累计融资约 20.6 亿美元。