周五将有约 181 亿美元的比特币和以太坊期权到期结算。Coinbase Markets 数据显示，两大市场当前仍以看涨期权为主，其中比特币占据绝大部分规模，主要持仓集中在 9 万和 10 万美元执行价附近。

BTC持仓集中在9万和10万美元

Coinbase 给出的数据显示，比特币期权未平仓合约的看跌/看涨比为 0.66，近 24 小时成交量对应的这一比值更低至 0.37，说明近期交易更偏向看涨一侧。另一份基于 Deribit 的 9 月 23 日快照显示，周五到期的比特币期权未平仓名义规模约为 161.3 亿美元。

按该快照计算，BTC 看涨期权未平仓约为 96.1 亿美元，看跌期权约为 65.2 亿美元，看跌/看涨比约 0.68。Coinbase 指出，当前比特币看涨持仓主要集中在 9 万和 10 万美元两个执行价。

9 月 23 日早些时候，比特币价格在 8.61 万至 8.68 万美元区间波动，距离 9 万美元约高出 4% 的空间，距离 10 万美元约有 16% 的差距。文章同时指出，执行价附近持仓密集，并不意味着现货价格一定会在到期前触及这些位置，因为未平仓合约并不能直接反映交易者的单边方向，部分仓位也可能用于对冲、价差组合或做市。

ETH看涨持仓集中在3000至4000美元

以太坊期权规模虽然明显小于比特币，但结构也偏向看涨。Coinbase 称，ETH 未平仓合约的看跌/看涨比为 0.61，近 24 小时成交量对应比值为 0.55。Deribit 快照显示，周五到期的 ETH 期权未平仓名义规模约为 21.6 亿美元。

其中，看涨期权约为 13.4 亿美元，看跌期权约为 8.201 亿美元。Coinbase 表示，ETH 的看涨持仓主要分布在 3000 至 4000 美元区间。9 月 23 日早间，以太坊价格接近 2760 美元，意味着 3000 美元执行价高出约 8.7%，而 4000 美元仍高出约 45%。

到期规模较9月中旬继续增加

Coinbase 在 9 月 15 日曾给出一份更早的季度到期持仓快照，当时 BTC 与 ETH 合计期权未平仓规模约为 166 亿美元，其中比特币约 147.3 亿美元，以太坊约 19.2 亿美元。到 9 月 23 日，这一合计规模已升至约 181 亿美元。

不过，名义规模上升并不等于有同等规模的新资金流入。报道提到，未平仓名义金额会同时受到合约数量和标的资产价格变化影响。由于 9 月 15 日以来 BTC 和 ETH 均明显上涨，名义规模自然会被放大。

Deribit 的季度合约将在 9 月 25 日 08:00 UTC 到期。结算价格将参考到期前一段时间内相关指数的时间加权平均值。对于市场而言，大规模到期通常会促使交易员和做市商在临近结算前调整对冲仓位，尤其是在现货价格靠近主要执行价时，这可能放大短线波动。