美国参议院未能推进加密市场结构法案后，监管层并未停下动作。SEC 与 CFTC 仍在现有法律框架内推进加密相关规则，涉及资产分类、融资豁免、代币化股票交易，以及加密市场措施的预规则审查。
这意味着，部分加密监管安排正在先于国会立法落地。但从公开文件看，这些动作覆盖范围并不一致，也还没有形成完整的数字商品现货市场联邦监管制度。
参议院挡下程序推进
9 月 15 日，美国参议院就 CLARITY Act 的程序性动议进行终止辩论投票，结果为 49 票赞成、50 票反对，另有 1 名议员未投票，未达到所需的 60 票门槛。
这次投票挡下的是法案进入正式辩论的程序，而不是对法案最终表决。参议院既没有通过该法案，也没有就具体条文完成修订。
SEC 与 CFTC 分头推进
CLARITY Act 的核心目标，是划分 SEC 与 CFTC 在数字资产监管中的职责，并为数字商品中介机构建立注册框架。这正是当前美国加密市场最缺失的一块。
- 3 月 17 日，SEC 发布加密资产解释文件
- 8 月 18 日，SEC 提出加密融资豁免方案
- 9 月 17 日，SEC 与 CFTC 各有新动作
CFTC 主席 Michael Selig 9 月 22 日表示，监管层正研究将稳定币作为衍生品抵押品，并认为包括加密产品在内的部分市场可能适合 24 小时交易。不过，这一表态更多是在说明方向，并不等于相关规则已经正式发布。
现货市场空白仍未补上
从监管权限看，SEC 和 CFTC 目前做的事，主要还是在解释和使用既有法律，而不是建立全新的市场监管体系。SEC 的解释文件没有指定新的加密现货市场监管者。
即便某种代币被视为数字商品，也不意味着 CFTC 已获得对所有现货交易平台的全面日常监管权。按现行法律，CFTC 对普通数字商品现货交易的联邦角色，仍主要集中在打击欺诈和市场操纵。
现有措施更像局部拼接
目前公开的监管动作，既包括已经生效的豁免，也包括仍在征求意见的提案、对现有法律的解释文件，以及尚未公开全文的预规则审查项目。它们对市场有现实影响，但覆盖范围并不一致。
更关键的是，当前最明确落地的新交易许可，针对的是代币化股票，而股票本身仍属于证券。相比之下，CLARITY Act 原本试图解决的重点，是数字商品市场的联邦监管归属，两者并不是同一问题。
