美国稳定币监管继续推进。美联储周四提出两项规则草案，补上《GENIUS 法案》在银行体系内的执行细则，内容涉及储备与资本要求、银行发行流程，以及外界关注的稳定币收益计划。
60天征求意见启动
这两项草案已进入 60 天公众意见期。按照美国去年通过的《GENIUS 法案》，银行监管机构和财政部原本需要在 2026 年 7 月前完成配套规则，但目前整体进度已晚于法定期限。
美联储此次加入后，意味着多个联邦机构正在分别完成各自负责的稳定币监管部分。此前，财政部、联邦存款保险公司和其他机构也已陆续提出相关方案。
收益计划限制趋严
市场较关注的一点，是草案如何处理稳定币持有奖励。美联储表示，其做法尽量与美国货币监理署此前提出的方向保持一致。
根据草案，某些通过第三方向持币用户提供回报的安排，将被推定为被禁止的利息或收益支付。这意味着，监管机构对“持有稳定币可获得收益”的模式仍采取较严格口径。
不过，从现有表述看，监管层似乎仍为部分加密平台留下了很窄的操作空间，允许其提供更接近信用卡积分激励的奖励形式，而不是直接付息。
储备要求与发行流程
第一项草案主要针对稳定币发行人的资本和储备要求，目标是在压力环境下确保代币能够由高流动性资产充分支持，并维持按面值赎回能力。草案同时列出美联储监管银行可开展的稳定币相关业务范围。
第二项草案则聚焦银行如何启动稳定币发行。受监管银行若要发行稳定币，需要提交业务计划、财务信息，以及相关政策、程序和其他文件。
美联储理事迈克尔·巴尔表示，稳定币只有在不同市场环境下都能被可靠、及时地按面值赎回，才称得上稳定。他特别提到，市场承压时，即便是通常流动性较高的美国政府债务，也可能面临价格压力。
多部门仍在补齐细则
在美联储之前，美国财政部上月已提出《GENIUS 法案》的部分实施方案，明确何种行为构成发行美国稳定币，以及哪些主体需要遵守新规。联邦存款保险公司则在去年 12 月率先启动相关规则制定。
今年 6 月，多家联邦机构还曾联合提出，要求稳定币发行人参照其他受监管金融机构的做法，对用户开展身份识别。
补充信息：按照美国联邦规则制定流程，这类提案在征求意见结束后，还需由监管机构修改并发布最终版本，整个过程通常需要数月，部分规则耗时可能更长。
