比特币近日维持在 8.4 万美元附近震荡。链上数据显示，长期持有者正在兑现部分利润，但整体规模仍低于上一轮高位阶段。与此同时，交易所储备继续下降，现货 ETF 资金保持净流入，市场情绪较前期有所改善。
长期持有者温和止盈
CryptoQuant 分析师 Darkfost 在 9 月 25 日的分析中称，长期持有者当前实现利润约为 72%。这一水平明显低于 2024 年 12 月接近 350% 的高点，说明当前更接近温和止盈，而不是大规模派发。
他指出，这一指标反映的是被花费比特币对应的盈利水平，并不意味着长期持有者已经卖出 72% 的持仓。由于这类投资者通常对短期波动反应较弱，因此该数据更多用于观察较大行情中的潜在卖压。
交易所储备继续下降
交易所流向数据继续释放偏积极信号，但周内走势并不完全一致。分析师 CoinNiel 提到，9 月 22 日单日就有约 19,105 枚 BTC 流出交易所，这意味着周度净流出并非每天都占主导。
不过，从总量看，交易所储备仍在下降。9 月 21 日，全市场交易所储备约为 272.6 万枚 BTC，到 9 月 24 日暂报 269.8 万枚，降幅约 1.03%。9 月 17 日至 23 日期间，共有约 12,153 枚 BTC 离开交易平台。
需要注意的是，资金流出交易所并不一定等同于新增买盘。相关比特币也可能被转入自托管地址、机构内部账户，或用于抵押品管理，因此储备下降本身不能单独证明现货需求已经明显转强。
ETF 仍在流入
衍生品市场方面，比特币未平仓合约自 9 月 21 日以来下降 10.4%，从约 293.4 亿美元降至 262.9 亿美元。同期，平均资金费率也回落至 0.00570%，显示此前快速上升的杠杆交易正在降温。
美国现货比特币 ETF 在 9 月 24 日录得 1.91 亿美元净流入，已连续 6 个交易日吸引资金。其中，贝莱德 IBIT 单日流入约 1.63 亿美元，富达 FBTC 流入约 1286 万美元。分析人士认为，现货买盘是否持续，仍是确认这轮修复能否延续的关键观察点。
补充信息：9 月 25 日还有约 181 亿美元的 BTC 与 ETH 季度期权到期，市场短线波动可能随之放大。
