美债收益率是全球金融市场中最重要的价格之一。

它代表投资者持有美国政府债务所要求的回报，并会影响从抵押贷款利率、企业借贷成本，到股票估值和加密货币价格等方方面面。

美国财政部会公布从几个月到30年不等各期限的收益率。市场广泛关注的10年期收益率，是根据财政部每日收益率曲线、结合近期发行国债的市场价格得出的。

关键一点很简单：当美债收益率变动时，投资者可以从相对低风险的政府债务中获得的回报也会变化。这会迫使市场重新评估股票、比特币和其他风险资产的价值。

美债收益率到底是什么意思？

美债收益率是美国政府证券价格所隐含的年化回报率。

债券价格和收益率通常呈反向变动。

如果投资者大举买入美债，价格会上涨，收益率会下降；如果投资者卖出债券，价格会下跌，收益率会上升。

不同期限反映不同预期。短期收益率主要受美联储政策影响，而长期收益率还会纳入通胀预期、经济增长、政府借贷，以及投资者持有多年期债券所要求的额外补偿。

这也是为什么即使美联储降息，长期收益率也可能上升，正如我们在关于降息期间美债收益率的指南中所解释的那样。

为什么更高的收益率会打压股票

美债收益率通常被视为基准“无风险”利率。

当10年期收益率上升时，投资者无需承担股权风险，也能从国债中获得更高回报。因此，股票必须提供更强的预期收益才会保持吸引力。

更高的收益率还会提高分析师在给未来企业利润估值时使用的折现率。

更高的收益率也会抬高企业、抵押贷款和其他借款人的融资成本。美债收益率上升说明，同样的变动会同时给股市和借贷环境带来压力。

为什么美债收益率对比特币和加密货币很重要

比特币不会产生现金流，因此美债收益率不会像影响股票那样，通过传统估值模型来影响它。

但收益率仍会通过流动性和风险偏好影响加密市场。

当美债收益率上升时，投资者可以从国债和类现金工具中获得更高回报。这可能削弱对比特币、以太坊和山寨币等波动性资产的需求。

更高的收益率还可能推高美元，并收紧整体金融条件，而这两者历史上都曾给投机性资产带来更艰难的环境。

收益率下降则可能产生相反效果，因为安全资产的吸引力下降，投资者更愿意承担风险。

但这并不意味着收益率上升时比特币一定会下跌。强劲的经济增长可能在推高收益率的同时，也支撑市场。

因此，美债收益率最好被理解为金融体系中资金价格的一个衡量指标。

Adrian Cole

Adrian Cole从事金融市场报道已超过6年，重点关注加密货币、股票和宏观经济趋势。他跟踪比特币、主要山寨币、美股、利率、大宗商品以及推动市场变化的数据。多年来，他撰写了数百篇市场更新和分析文章，重点关注价格走势、投资者情绪，以及传统金融与数字资产之间的联系。