周三好，
Moon Pursuit Capital 的 Utkarsh Ahuja 讨论了一个由自主 AI 代理构成的经济体将需要怎样的金融基础设施
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- Kim Klemballa
AI 经济将需要区块链轨道
作者：Moon Pursuit Capital 创始人兼管理合伙人 Utkarsh Ahuja
围绕人工智能的讨论已经被一个熟悉的问题主导：哪些公司会胜出？投资者正试图找出下一个占主导地位的模型、应用或 AI 平台，并据此投入了巨额资本。但我认为，还有另一个值得更多关注的投资问题：如果 AI 真像市场预期的那样重要，这个经济体究竟会运行在什么样的金融基础设施上？
我越来越认为，答案将涉及区块链和数字资产。这并不意味着每一家 AI 公司都需要一个代币，也不意味着给某个加密项目贴上“AI”标签就会突然创造价值。更有意思的机会位于这两个领域之下：自主软件开始与金融系统互动，并需要一种能够像传递信息一样快速、程序化地传递价值的基础设施。
我们正走向这样一个世界：AI 代理不会只生成文本或分析数据。它们将与其他代理谈判、购买算力、支付数据费用、执行交易，并在由人类设定的参数内管理财务决策。传统支付基础设施是围绕人和机构发起交易而建立的，它并不是为可能有数百万个自主软件代理持续跨境进行小额交易而设计的。
区块链基础设施非常适合这种环境，因为货币可以变得可编程。AI 代理可以与钱包交互、执行智能合约，或转移稳定币，而无需像传统金融基础设施那样经历同样多的人工干预。稳定币在这里尤其重要，因为它们在区块链的可编程性与熟悉的计价单位之间提供了桥梁。
这就是我认为投资者应当扩大对 AI 交易理解的地方。机会并不局限于持有构建模型或应用的公司。如果 AI 产生显著更多的机器对机器经济活动，那么也会需要相应的基础设施，让这些机器能够交易、证明身份、确立所有权并交换价值。
身份就是一个很好的例子。随着自主代理能力增强，市场将需要方法来判断一笔交易背后是谁或是什么，以及某个代理被授权做什么。出处证明也是如此。当 AI 系统消费数据、创造知识产权或执行交易时，确认信息来源以及谁拥有什么变得越来越重要。区块链不会解决这些问题的每一个方面，但其提供可验证、共享记录的能力，使其成为基础设施栈中的自然组成部分。
我认为还有一个常被忽视的资本市场角度。代币化已经在把传统资产带上区块链轨道，而稳定币已经证明，重要的金融活动可以在链上运行。与此同时，AI 正让金融决策变得越来越自动化。这些趋势目前仍在分别发展，但它们的交汇可能意义重大。一个能分析市场却不能高效持有、交换或结算资产的 AI 代理，其能力天然受限。把可编程智能与可编程资产结合起来，可能性就会有趣得多。
对投资者来说，这需要一定的纪律，因为技术融合并不意味着每个暴露于 AI 和加密的项目都应获得溢价估值。我们在之前的加密周期中已经看到，叙事跑赢基本面的速度有多快，而当前 AI 领域也存在同样的风险。我更愿意寻找那些解决更高自动化带来的真实问题的基础设施：支付、结算、身份、网络安全、托管，以及连接传统市场与数字市场的轨道。
我主要是从投资者和交易员的角度看待这一切，我感兴趣的是结构性变化在哪里创造新的资本流动和经济活动。AI 很可能就是这样的变化之一，但投资者不应假设所有价值都会流向应用层。最大的机会之一，可能来自让一个日益自主的经济体得以运转所需的金融基础设施。
互联网改变了信息的流动方式，而区块链改变了价值的流动方式。AI 现在正在改变谁，或者越来越多地说，什么，可以做出经济决策。投资者应当更加密切地关注这三种变化碰撞时会发生什么。
本周头条
本周的主线是传统金融从两个方向把自己接入加密基础设施。高盛在未进行代币化的情况下，通过数字资产公司使用的结算网络 Lynq，将一只规模约 1000 亿美元的国债基金引入加密机构；与此同时，Cboe Global Markets 和标普道琼斯指数在一项延长的许可协议下，为探索代币化期权留下了空间。
高盛将 1000 亿美元国债基金接入加密机构基础设施：高盛的 FTIXX 国债基金通过数字资产公司使用的结算网络 Lynq，触达机构加密公司，但并未进行代币化。
Cboe 和标普道琼斯指数可能探索代币化期权：两家公司新延长的许可协议为代币化期权产品留下了空间，这又一次表明，基于区块链的工具正更接近成熟的衍生品市场。
Buterin 勾勒 2030 年不同的以太坊：在一篇题为《The cryptographic world computer》的文章中，Vitalik Buterin 描述了将区块链与密码学证明以及运行在链外的计算机网络相结合。
在美债收益率企稳之际，比特币反弹至 84,000 美元上方：周一比特币一度跌至 82,500 美元，随后在隔夜重新站上 84,000 美元，因为在 10 年期美债收益率短暂升至 5.2% 后，收益率趋于稳定。现货比特币 ETF 周二净流入 3000 万美元——虽然不算强劲，但在此前一周连续六个交易日合计吸引 28.4 亿美元之后，这一表现仍属正值。
本周图表
- 时钟在滴答作响：英国加密监管申请窗口开启，截止日期为 2 月 1 小时前
- Cardano 被巴西国有石油巨头选中，用于追踪更清洁的航空燃料和柴油 2 小时前
- 美元走强对比特币的威胁比交易员想象的更弱 4 小时前
- Bitget 黑客将 400 万美元转入 Zcash 的隐私池，使资金更难追踪 4 小时前
- SEC 终于在现代化转让代理规则。华尔街不能重演“文书危机” 4 小时前
- OpenAI、Google 和 Meta 在自愿白宫协议下承诺进行独立 AI 安全审计 4 小时前
- 实时更新：比特币回到 84,000 美元，回吐早盘涨幅 5 小时前
- Robinhood 永续合约计划下，Lighter 跌幅收窄 17%，比特币在 83,000 美元附近停滞 5 小时前
- 在推迟 IPO 后，OpenAI 寻求以高达 1.4 万亿美元估值融资 300 亿美元 6 小时前
高于无风险利率：生产性稳定币中的多元化真实世界收益
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多元化 RWA 稳定币通过真实信贷维持 5% 至 7% 的收益，而加密融资成本已压缩至约 4%。GENIUS 将收益推向链下；三年内 TAM 增至 40 亿美元。
多元化 RWA 稳定币通过真实信贷维持 5% 至 7% 的收益，而加密融资成本已压缩至约 4%。GENIUS 将收益推向链下；三年内 TAM 增至 40 亿美元。
为何重要：
多元化 RWA 稳定币通过真实信贷维持 5% 至 7% 的收益，而加密融资成本已压缩至约 4%。GENIUS 将收益推向链下；三年内 TAM 增至 40 亿美元。
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