ViaBTC首席分析师Jeff Ko表示，比特币在通胀数据公布后曾一度反弹至8.55万美元上方，但随后回吐全部涨幅，目前交投在约8.35万美元。分析师们认为，进入10月后，8.2万美元将是关键支撑位。

Ko称，比特币在个人消费支出（PCE）通胀数据公布后上涨逾2%，短暂升破8.55万美元，但随后回落。Bitget Wallet研究负责人Lacie Zhang则将比特币10月交易区间设在7.8万至9.5万美元之间，并表示这一判断取决于需求能否顶住通胀和利率风险。

8.2万美元支撑位接近清算密集区

Ko认为，8.2万美元之所以重要，是因为跌破该价位后，清算仓位会明显变薄。Zhang则将主要下行清算区间放在8.2万至8.25万美元之间，并警告称，一旦失守该区域，跌势可能加速至8万美元。

此前CoinGlass数据也显示出类似的杠杆仓位集中情况。9月29日的一份报告指出，8.23万至8.26万美元附近存在密集清算带，市场上方8.54万至8.57万美元附近也有另一处集中区。

按照Zhang的看涨情景，比特币必须守住8.2万美元并重新收复8.75万美元，才有可能进一步上探9.5万美元。她还认为，若突破8.75万美元，空头挤压的概率会增加；如果持续跌破8万美元，则她的季节性看涨判断将失效。

尽管10月历来对比特币较为有利，Zhang仍提醒，不应仅凭日历因素就预期上涨。

“10月在比特币历史上表现强劲，但季节性本身并不是投资论据。”

她估算，比特币历史上10月的中位回报率约为11%至14%。在她看来，ETF资金流入、交易所余额下降以及企业买入支撑了看涨逻辑，但高油价、高利率和重新抬头的通胀压力仍是主要障碍。

ETF买盘支撑需求，但不能保证上涨

谈到机构活动时，Zhang提到，上周约有24亿美元流入美国现货比特币ETF，随后在9月28日，单日净流入放缓至3110万美元。她还称，Strategy又买入1665枚BTC，使其持仓增至847,666枚BTC。

“机构需求可以提供底部支撑，但不能单靠它保证10月一定上涨。”

在Zhang看来，决定性问题在于新的机构买盘能否吸收长期持有者的获利了结以及矿工的卖出压力。她认为，买卖力量的平衡比任何单笔买入的规模都更重要。

Ko则提到，自上周以来，比特币基金流入23亿美元，以太坊基金流入6.44亿美元。他认为，尽管比特币未能守住PCE数据公布后的涨幅，但ETF资金流仍然具有建设性。

在9月的上涨过程中，美国现货比特币ETF在9月21日录得9.99亿美元净流入，9月22日录得7.147亿美元净流入，相关数据来自Bitfinex在9月24日一篇关于ETF买盘和杠杆的报道。在那篇报道中，BTCS S.A.策略顾问Wojciech Kaszycki表示，现金买盘支撑了上涨初期，随后杠杆仓位开始累积。

Kaszycki认为，要维持比特币站上9万美元上方，持续的ETF申购以及企业或场外买盘都是必要条件。他还警告称，去年在9万至11万美元区间买入的持有者，可能会在比特币回到其买入价附近时选择卖出。

较温和的PCE数据降低了10月加息预期

Ko表示，整体PCE环比上涨0.3%，同比上涨3.4%；核心PCE环比上涨0.2%，同比上涨3.0%。他引用的预期分别为整体通胀3.7%和核心通胀3.3%，这两个同比读数都低于预期。

尽管数据读数较低，Ko认为差异大多来自方法论调整，而非价格压力真正缓解。在他看来，这份数据表面上更温和，但并不能证明通胀已经以同样幅度放缓。

不过，Ko引用的数据显示，10月加息概率已从一周前的70.9%降至38.2%。他认为，12月加息的市场隐含概率为86%。

Zhang目前的基准情景仍是美联储在10月28日会议上加息25个基点，将目标区间上调至4.00%至4.25%。她将这一判断与3%以上的通胀以及能源价格重新承压联系在一起。

在9月29日关于美联储再次加息的评估中，HashKey Group高级研究员Tim Sun警告称，若10月再度加息，投资者可能会把9月的加息视为连续收紧的开始。同一篇报道还记录了美联储9月16日将利率上调25个基点至3.75%至4.00%。

对于直接持有比特币或通过美国现货ETF持有比特币的美国投资者，Sun认为，国债收益率、基金流和衍生品杠杆是影响市场的关键因素。他表示，更高的长期利率和更紧的美元流动性可能压制需求。

就业和CPI将检验利率预期，杠杆正在降温

在经济数据公布前，Zhang表示，衍生品杠杆已经有所缓和，但并未完全出清。她提到，币安比特币永续合约资金费率接近0.0068%，而7日均值约为0.0023%，说明仓位偏多但并不过热。

根据Zhang的说法，未平仓合约规模约为77亿美元，较一周前下降约16%。她认为，这一回落降低了市场出现大规模强平的风险。

在宏观层面，Ko提到美国10年期国债收益率接近5.2%，原油价格高于每桶100美元。两位分析师都将10月2日公布的9月就业报告和10月14日公布的9月CPI视为接下来的重要数据。

Zhang表示，如果就业报告明显疲弱，尤其是失业率上升且工资增速放缓，将提高美联储暂停加息的可能性。相反，如果就业保持韧性且通胀再次偏强，则会支持加息，而她认为这可能通过更高的实际通胀调整后收益率和更强的美元对加密资产形成压力。

除比特币外，Ko表示，以太坊在过去三个月相对BTC表现更强。他希望ETH/BTC比率能明确突破约0.032，才会把这种强势视为得到确认。

到了本月晚些时候，Zhang的日程还包括美国第三季度GDP初值和9月PCE数据，发布时间分别为10月29日。她预计，这些数据会影响12月的利率预期，因为它们都将在10月政策决定之后公布。