Circle 呼吁欧盟政策制定者修改 MiCA 的稳定币发行和储备规则。该公司欧盟政策主管表示，全球前 30 大稳定币中只有 3 个符合这一框架。

Circle 在 10 月 1 日提交的政策文件中，要求对跨境发行、储备资产以及受外国监管的稳定币认可机制作出调整。公司表示，欧洲已授权大约 30 个电子货币代币，但现行规则覆盖的却只是全球范围内使用最广泛的少数代币。

Circle 欧盟战略与政策总监 Patrick Hansen 说：

“如今前 30 大稳定币中只有 3 个符合 MiCA 规则”

Hansen 指出的三个代币是 USDC、USDG 和 EURC。Circle 随附的政策文章则按市值列出前 25 大稳定币，而不是前 30 大，但点名的合规代币仍是这三个。

Circle 希望 MiCA 保留跨境发行安排

在 Circle 希望保留的安排下，持牌欧洲实体可以与在其他司法辖区运营的关联发行方共同发行稳定币。Circle 认为，如果限制这类安排，可能会把欧洲用户引向离岸服务商，而不是把相关活动纳入欧盟监管。

对该公司而言，这一问题既关系到现有全球稳定币的可获得性，也关系到新欧洲代币的创建。Circle 表示，MiCA 已经催生出一批受监管发行方，但许多使用最广泛的稳定币仍不在其框架内。

在为这一模式辩护时，Circle 引用了欧盟委员会 2020 年影响评估中的观点。该评估警告称，如果把外国稳定币排除在外，可能会促使用户从离岸方购买，而无法享受 MiCA 的保护。Circle 的提交还提议设置保障措施，允许储备在欧洲发行和全球发行之间重新平衡。

Circle 自身在欧洲的业务也在现行规则下扩张。根据 crypto.news 8 月 18 日的报道，EURC 流通量已超过 4 亿欧元，较前一年翻了一倍多。报道援引 Circle 的数据称，截至 8 月 13 日，EURC 流通规模为 4.024 亿欧元。

该报道还称，Circle 通过其持牌法国电子货币机构发行 EURC，储备与公司资金分离，并接受每月第三方证明。符合条件的 Circle Mint 客户可按 1 比 1 的汇率直接将代币兑换为欧元。

Circle 在 8 月的更新中表示，EURC 的增长部分得益于在交易所、支付服务商和机构平台上的分发。公司称，该代币被用于支付、外汇、资金管理和结算，也用于加密货币交易。

MiCA 的储备调整将取代固定存款门槛

在储备方面，Circle 要求政策制定者重新考虑电子货币代币发行方必须至少将 30% 的支持资产存放在商业银行存款中的规定。对于被认定为“重要”的发行方，这一比例要求升至 60%。

公司认为，强制存款会增加银行信用风险和交易对手风险。Circle 支持改为以储备资产流动性及其满足赎回需求的可用性为基础的做法，而不是维持固定比例。

欧洲央行系统成员在自己的咨询回复中也提出了相关要求。9 月 22 日的一份关于储备规则提案的报告称，欧洲中央银行体系支持取消最低存款要求，但保留流动性保障。该报告提到，拟议的流动性要求覆盖 1 天至 5 天的期限。

除了存款门槛外，Circle 还对欧洲银行管理局技术标准中引入的两项储备集中度限制提出异议。其提交文件质疑对单一主权发行方 35% 的敞口上限，以及将每家银行交易对手的存款限制在该银行总资产 1.5% 的规定。

Circle 认为，主权上限限制了美元代币发行方使用政府支持的流动资产。它还表示，银行限制可能迫使大型发行方与数十家银行维持关系，从而增加运营复杂度。

外国稳定币认可机制将借鉴美国规则

为实现更长期的市场准入，Circle 提议为受外国监管的稳定币建立单独的认可路径。按照其方案，发行方仍主要由本国司法辖区监管，并通过当地持牌机构在欧洲分发代币。

这一拟议流程将结合欧盟委员会对外国监管框架的评估，以及欧洲银行管理局对单个发行方的认可决定。Circle 还支持互惠安排，允许欧洲发行的稳定币在国际上流通。

对于美国读者而言，这一提议与美国政策有直接关联：Circle 将《GENIUS Act》中的外国发行方框架列为欧洲认可机制的一个参考样本。

根据美国法律第 18 条，寻求法定例外的外国支付稳定币发行方必须在财政部认定与美国框架可比的监管制度下运营，并向货币监理署注册。

该法还要求符合条件的外国发行方在美国金融机构持有足以满足美国客户流动性需求的储备，除非互惠安排另有规定。注册发行方必须接受美国执法管辖，并遵守货币监理署设定的报告、监管和检查要求。

Hyperliquid 寻求对永续期货的衍生品处理

另据报道，Hyperliquid Policy Center 也借 MiCA 审查之机，要求就永续期货给出明确规则。10 月 1 日的一份报告介绍了其向欧盟提交的衍生品意见，呼吁监管机构按产品的经济特征而非区块链技术的使用方式来分类。

该政策中心认为，永续期货无论交易如何记录，都应继续受 MiFID II 约束，因为它们本质上是衍生品。它还反对将原本针对双边差价合约的限制，套用于使用透明中央限价订单簿的市场。

在报告义务方面，Hyperliquid 要求监管机构承认公共区块链记录中已经可获得的信息。