美联储副主席菲利普·杰斐逊表示，政策制定者在再次调整利率前可能需要更多时间，这一表态降低了市场对10月加息的预期；与此同时，在美国国债收益率仍高于5%的情况下，比特币正试图恢复。

要点：

• 杰斐逊表示，政策制定者在采取下一步利率行动前可能需要更多时间，市场将10月加息概率下调至约25%。
• 如果10月加息预期继续降温并推动美国国债收益率回落，比特币可能获得一些喘息空间；10年期美债收益率近期一度升破5.3%。
• 杰斐逊仍认为通胀风险偏向上行，并支持9月加息，这意味着年内再次加息的可能性仍然存在。
• 尽管美国现货比特币ETF资金流入强劲，但高企的美债收益率和油价仍在抵消比特币的支撑。

杰斐逊在10月1日于弗吉尼亚大学发表讲话时表示，在美联储9月加息后，未来的政策调整应取决于后续数据、经济前景以及风险平衡。

“我的同事和我需要形成自己的判断，这可能需要更多时间，”杰斐逊说。

他的言论与纽约联储主席约翰·威廉姆斯的表态相呼应。威廉姆斯此前表示，今年再加息一次可能是合适的，但没有必要急于行动。两人都是联邦公开市场委员会（FOMC）的投票成员。

市场因此下调了对美联储10月会议再次加息的预期。交易员此前曾认为再次加息的可能性更大，而目前10月加息概率已降至约25%。

市场关注点转而移向12月，视其为再次加息的潜在窗口。

对比特币而言，预期变化削弱了近期压制这种加密货币的直接政策压力。高企的美债收益率、油价以及对美联储进一步收紧政策的预期，反复限制了BTC维持涨幅的能力。

10月暂停加息或可消除比特币的一个压力来源

在美国借贷成本跳升、但现货交易所交易基金（ETF）需求强劲的背景下，比特币进入10月。

据 crypto.news 此前报道，9月24日，10年期美债收益率已升至5.2%，而比特币在从8.7万美元上方回落后，交易价格约为8.4万美元。

随后收益率进一步走高。10月1日交易期间，10年期美债收益率一度升至5.34%以上，随后回落至5.25%附近，原因是市场重新评估了美联储立即再次加息的可能性。

如果美债收益率继续回落，10月加息概率下降可能会缓解比特币面临的一项压力。更高的政府债券收益率会让投资者在低风险资产上获得相对有吸引力的回报，从而削弱投机性资产的吸引力；借贷成本上升也会收紧整个市场的金融条件。

比特币近期的交易表现显示，市场正密切关注这一问题。

上周，随着10年期美债收益率从约4.95%升至5.20%，比特币下跌4.3%，至约8.35万美元，尽管加密ETF当周资金流入达到23.9亿美元。

这意味着ETF需求依然保持正面，但更高的收益率在发挥相反作用。

9月早些时候，比特币也曾面临类似压力。随着油价走高、美国通胀持续以及美债收益率上升，比特币一度跌向7.7万美元；与此同时，50周指数移动平均线（EMA）成为重要的技术支撑区域。

杰斐逊的言论意味着，在10月会议前，部分利率压力可能会有所缓和，但他对通胀的判断也表明，美联储几乎没有空间宣布紧缩周期已经结束。

杰斐逊仍认为通胀风险偏向上行

杰斐逊支持美联储9月将联邦基金目标利率区间上调25个基点至3.75%至4%。

他表示，经济活动和劳动力市场状况总体仍然稳健，而通胀仍高于美联储2%的目标。

8月整体个人消费支出（PCE）通胀率为3.4%。杰斐逊称，近期通胀回升的主要驱动因素是能源价格，并指出地缘政治紧张局势导致全球能源供应承压、油市波动加剧。

“我仍然担心更高的能源价格会导致更广泛的通胀持续上升，”他说。

他的基准情景是，通胀短期内仍将维持高位，随后随着能源和其他价格冲击消退而回落至2%左右。但由于地缘政治发展以及需求强于预期，这一预测面临的风险仍偏向上行。

杰斐逊表示，美联储需要判断潜在趋势是否显示通胀能足够快地回到目标水平，然后再决定合适的政策立场。

对比特币交易员而言，即便决策者本月不采取行动，12月仍然是一个需要关注的时间点。

再次加息已被视为比特币面临的较大宏观风险之一。HashKey Group 高级研究员 Tim Sun 近期表示，第二次美联储加息对比特币的影响，可能大于停滞不前的美国《CLARITY Act》。

Sun 认为，若10月加息，投资者对9月加息的解读方式会发生变化，因为连续两次加息将表明紧缩周期更具持续性。他将美债收益率、现货比特币ETF资金流和衍生品杠杆列为需要重点关注的因素。

10月暂停加息将打破这一连续性，但并不意味着年内不会再次加息。

美债收益率仍是比特币价格的关键考验

杰斐逊直接承认，自9月FOMC会议以来债券收益率已经上升，并表示随着投资者重新评估宏观经济环境，收益率曲线各期限都在走高。

即使美联储不再上调政策利率，长期收益率也可能收紧金融条件，这也给了官员们继续观望、等待经济反应的理由。

比特币已经显示出对这部分市场变化的敏感性。

在美联储9月加息后，BTC最初一度跌向7.5万美元，随后反弹并最终升破8.7万美元。美国现货比特币ETF在截至9月23日的五个交易日里录得约26.5亿美元净流入，而 Strategy 在9月14日至9月20日期间买入950枚BTC，花费7570万美元。

这表明，需求可以部分抵消更紧货币政策带来的压力，不过随后随着美债收益率重新上行，BTC又出现回落。

因此，如果10月加息预期下降之后，收益率持续回落，杰斐逊的言论可能为比特币提供更多反弹空间。

但仅仅暂停加息并不能保证这一结果。若经济数据强到足以推动长期收益率继续上升，即便10月不加息，风险资产仍可能承压。

12月加息风险并未消失

接下来的美国经济数据将决定美联储能否在10月之后继续保持耐心。

杰斐逊预计，实际GDP增速将接近2026年上半年2.4%的水平。他认为劳动力市场稳定，8月失业率为4.1%，接近他所认为的充分就业水平。

强劲的经济活动伴随着仍明显高于目标的通胀。杰斐逊表示，短期通胀预期偏高，但多数长期指标仍与美联储2%的目标一致。

油价仍是通胀和比特币的另一个变量。更高的能源成本会传导至整体通胀，并强化利率将维持高位的预期；而油价下跌则可能减轻部分压力。

在现货ETF需求提供支撑的同时，比特币近期一直面临美债收益率高企、油价上涨以及再次加息预期并存的局面。

杰斐逊表示，他将继续评估通胀是否以足够快的速度回到美联储目标，更多即将公布的数据将帮助政策制定者更清楚地判断潜在趋势以及适当的货币政策立场。