Raoul Pal预计，当前加密市场的流动性周期可能延续到2027年，因为各国政府面临巨大的融资需求，而企业仍在持续投资人工智能基础设施。

他表示，当前债务周期大约已经运行了5.8年。按正常周期推算，流动性应在2027年第一季度或第二季度进入后期阶段。不过，他认为本轮周期可能持续更久，因为政府借贷和与AI相关的资本支出正在制造额外的融资需求。

“债务周期现在已经是5.8年了。这意味着我们现在应该正把流动性的最后阶段推进到2027年第一季度、第二季度，然后通常就会停止，” Pal说。

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Raoul Pal看到两大主要流动性需求来源

他认为，当前环境之所以不同，是因为政府需要为债务融资，而企业正在大举投入AI基础设施。他将其描述为两项主要融资需求同时出现：政府借贷和AI资本支出周期。

“所以我的猜测是它会继续，” Pal说。“我确实认为，摆在我们面前的是流动性的增加。这必须出现，才能为这笔债务融资。”

Pal还提到，美国财政部融资方式的变化，以及短期债务使用增加，都是更广泛融资环境的一部分。对加密市场而言，他的观点是，持续的流动性可能为市场提供更有利的环境。

Pal称美元是最值得关注的关键图表

Pal将美元指数（DXY）视为观察加密市场是否会再次扩张的主要指标。他表示，美元需要再次转弱，他关于流动性的判断才会更适用于加密市场。

“如果你只看一件事，就看美元，” Pal说。“它需要回头向下走，开始继续下跌。那基本上就是事情正在发生的信号。”

Pal指出，DXY在此前跌破一个通道后，正向一个重要区域移动。他还讨论了图表上可能形成更大的头肩形态的可能性。如果美元在当前水平遭遇阻力并回落至此前低点附近，Pal认为这可能意味着更强的流动性环境。

美元走弱或支撑另一轮加密牛市

Pal将美元走弱与此前加密市场走强的阶段联系起来。他表示，若DXY进一步下跌，对确认他的判断很重要。

“如果我们开始看到DXY重新跌向低点甚至更低，好吧，游戏真的开始了，” Pal说。

在Pal看来，关键组合是美元走弱和流动性增加。他认为，这两个条件都可能支撑另一轮重大的加密市场行情。

AI是重要的经济力量

除了流动性之外，Pal还预计人工智能将显著改变全球经济。他表示，AI的采用速度快到难以与以往技术相比较。

“AI是我们迄今发现的最强大技术。它是最重要的那个。我们刚刚创造了智能，” Pal说。

Pal认为，AI智能体的快速发展最终可能创造一种新型经济，在这种经济中，自主系统在有限的人类参与下执行经济活动。他预计，这种影响在2030年前后会变得更加显著。

智能体经济有望增长

Pal观点中的重要部分，是由AI智能体驱动的经济发展。这些系统最终可能彼此互动、执行任务并进行交易，而不需要人类为每一步操作发起指令。

Pal认为，这可能会创造出一种难以通过传统指标衡量的经济体系。他还预计，AI驱动的生产率提升，可能在2030年代初带来更快的经济增长。他认为，正在形成的智能体经济从长期看可能比传统实体经济更大。

中美AI竞争或维持高投资

Pal还谈到了中美在人工智能领域的竞争。他认为，任何一方都无法承受明显落后，因为AI发展速度太快。

按照Pal的说法，即便只是相对较短时间的落后，也可能在领先国家之间形成显著差距。他预计，这种竞争会促使政府、企业和AI研究实验室继续投入资金。

Pal认为AI可能扩大加密市场

Pal还将AI智能体的增长与加密货币的长期潜力联系起来。随着自主系统变得更普遍，它们可能需要支付、协调和交易基础设施。Pal认为，这可能把加密货币的潜在市场从当前的金融应用扩展到更广泛的领域。

他认为，随着自主智能体成为日常经济活动的一部分，潜在经济交互的数量可能大幅增加。

“加密货币的TAM已经到了无限大，而人们并不理解这一点，” Pal说。

他的整体观点是，加密货币最终可能服务于一个由大量自主系统相互互动并进行交易的经济体。

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