CNBC的Jim Cramer周一表示，少数几家人工智能巨头正在掩盖国债收益率飙升带来的压力，造成股市与债市之间出现一种不同寻常的背离。

纳斯达克综合指数周一上涨约1%，收于纪录高位；标普500指数上涨0.66%，收盘仅比8月13日的历史收盘高点低0.3%。尽管国债收益率升至多年高位、油价下跌，这两大指数仍然走高。10年期美债收益率升破5.34%，30年期收益率接近5.7%。

Cramer说，自伊朗战争爆发以来，市场一直遵循的一种熟悉模式在周一被打破。油价下跌通常会缓解通胀担忧，并减轻收益率压力，但周一利率仍然走高。尽管如此，纳指和标普500仍在Meta、微软和英伟达的带动下上涨。Meta上涨1.9%，微软上涨1.5%，英伟达上涨2.1%，并录得自5月以来的首次收盘纪录。

“在这里，我认为有巨大的扭曲，原因是一些非常大的赢家，具体就是英伟达、微软和Meta，”这位《Mad Money》主持人说。CNBC Investing Club旗下由Cramer管理的Charitable Trust持有Meta、微软和英伟达的股份。

Cramer表示，这三家公司各自都有强劲催化剂，即便面临更高利率的压力，仍能吸引投资者继续买入。他说，英伟达最新芯片正为客户带来强劲回报，并提到SpaceX使用英伟达算力搭建的大型计算集群，以及其通过向开发AI的公司出租这些算力来赚钱的努力。与此同时，微软受益于市场对其Copilot AI助手情绪改善，而Meta则因市场对其Muse个人代理应用的热情升温，以及该应用可能加深公司与小企业关系的前景而受益。

这些公司在按市值加权指数中的巨大权重意味着，即便利率上升拖累市场其他大部分板块，它们的上涨也能推动标普500和纳指走高。截至上周五收盘，英伟达单独约占标普500的8.5%，微软约占5.8%，Meta约占2.4%。三只股票合计在本周开始前占该指数近17%。

Cramer说，美国国债持续遭抛售、推动收益率上升，可能反映了政府巨大的借款需求、为数据中心项目融资而产生的强劲资金需求，或者对冲基金做空债券。他还对上周弱于预期的就业报告表示遗憾，因为这类数据通常会削弱市场对美联储进一步加息的预期，并压低美债收益率，但这次带来的缓解却不足一天。

更高利率带来的压力也体现在标普500和纳指的表面之下。Cramer指出，传统防御性股票和许多公用事业股走弱，说明尽管指数层面表现强劲，更高收益率仍在拖累市场的很大一部分。对于追求收益的投资者来说，这类股票通常是首选，但如今债券提供的相对回报比几个月前更具吸引力。

“我们有那么多公司的股票，除非利率达到一个水平，以至于卖债券简直愚蠢，否则它们都无法上涨，”他说。

这也是Cramer不把标普500和纳指当前点位视为“万事大吉”的原因。他表示，在利率上升带来的压力开始缓解之前，债券市场可能会更好地指示华尔街的下一步走向。

“唯一的结论是：到目前为止，债券卖家一点也不愚蠢，”Cramer说，“我押注他们会告诉我们下一步会走向哪里。”

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