CoinShares表示，随着美国政府债务担忧加剧，比特币可能成为受益者之一。该机构警告称，未来比特币的下一步走势，可能比美联储的利率决定更受美国国债收益率上升的影响。

CoinShares称，自2026年7月中旬以来，数字资产基金已吸引111亿美元资金，但在最近一个交易周，资金流入明显放缓。该研究机构指出，10年期美国国债收益率升至5.3%上方，30年期收益率升至5.7%，为20多年来未见的水平。

CoinShares认为，围绕政府借贷的担忧可能会越来越多地影响投资者对比特币的估值。

这项分析出现在美国9月就业数据不及预期之后，市场对美联储在10月再次加息的概率因此下降。不过，机构买盘尚未恢复到足以确认比特币投资产品需求持续回升的程度。

比特币基金在111亿美元资金涌入后放缓

CoinShares称，数字资产投资产品在7月中旬至10月初期间共吸引约111亿美元资金，随后在最新交易周内，需求开始失去动能。

此前的买盘出现在投资者在估值较低阶段重新回流加密货币之际。CoinShares认为，美国政府财政状况担忧可能推动了这些配置，但最新资金流并未证实这一解释。

此次放缓发生在过去数月机构投资者通过受监管的加密投资产品提高敞口之后。不过，通胀、借贷成本和经济增长预期的变化，使前景变得更复杂。

CoinShares将当前基金流入疲弱描述为一个不确定时期，投资者正在权衡疲软的就业数据、持续的通胀以及上升的政府借贷成本。

该机构的发现与近期其他关于比特币前景的评估一致：在国债收益率维持高位的背景下，比特币承压。9月，10年期收益率已升至5.2%上方，而比特币尽管持续通过现货交易所交易基金获得投资，仍难以维持涨幅。

CoinShares在10月8日的分析中并未指出最新一周有具体多少资金撤出。111亿美元这一数字指的是自7月中旬以来的累计流入，而不是当前报告期内投入的金额。

尽管财政部干预，美债收益率仍在上升

在长期政府借贷成本升至20多年未见的水平后，美国债券市场已成为CoinShares评估中的核心关注点。

根据报告，10年期美债收益率升至5.3%上方，30年期收益率约为5.7%。9月对政府债券而言尤为艰难，10年期收益率当月上升超过50个基点。

尽管美国财政部通过政府债券回购努力提供流动性，收益率仍继续上行。

8月，财政部扩大了长期债券回购计划，将某些操作的最高规模翻倍至至少40亿美元。该债券回购计划原定持续到11月初，且维持扩大的规模。

CoinShares认为，收益率影响有限表明，投资者仍在担忧政府财政状况以及华盛顿为融资所需承担的债务规模。

美国财政部长Scott Bessent承认，政府干预无法直接控制债券收益率。他指出，更高的油价是推高借贷成本的因素之一。

市场走势并非完全单边。10月8日美债拍卖需求强劲后，基准10年期收益率回落至约5.23%，30年期国债拍卖中标收益率为5.618%。

拍卖结果显示，即便收益率升至数十年高位，投资者仍在继续购买长期政府债务。

若美国债务担忧加剧，比特币可能更具吸引力

CoinShares认为，推动债券收益率上升的原因，可能决定比特币在未来数月的表现。

当政府债券收益率因经济活动增强或货币政策趋紧预期而上升时，更高的美债回报率会对加密货币形成压力。

不过，该机构在10月8日的分析中提出了另一种可能：如果投资者要求更高收益率，是因为他们越来越担心美国公共财政的可持续性，那么比特币可能会作为政府发行货币的替代品而吸引资金。

这一判断仍然具有条件性。CoinShares尚未确认，近期美债收益率上升是否主要由财政担忧驱动，也未确认投资者已经因此转向比特币。

CoinShares研究主管James Butterfill表示，债券市场最终可能比下一次美联储决定更能影响比特币。

CoinShares认为，需要持续的基金流入来支持这一解释。如果与财政担忧相关的买盘增强，将有助于证明投资者正越来越多地把比特币视为一种替代性货币资产。

目前，该机构认为相互矛盾的经济信号正阻碍基金需求形成更清晰的方向。

通胀仍受关注，美联储加息概率下降

在9月就业数据走弱引发就业担忧、而通胀仍处于高位之后，美联储面临艰难的政策决定。

CoinShares称，市场隐含的10月加息概率已降至23%，而三周前为71%。

这一下降发生在就业数据疲软之后，交易员因此预期货币紧缩可能暂停。不过，经济活动仍相对有韧性，采购经理人指数数据显示经济仍在扩张。

此前，另一轮美联储加息概率下降，曾支持比特币因货币政策压力减轻而受益的预期。

美联储副主席Philip Jefferson在10月2日表示，鉴于经济状况变化，政策制定者在再次加息前可能需要更多时间。

通胀继续让决策复杂化。与伊朗相关紧张局势部分推高了油价，加剧了对能源成本的担忧；与此同时，消费者支出和商业活动的表现好于劳动力市场。

Bitget Wallet研究负责人Lacie Zhang在10月5日的另一项评估中指出，如果债券收益率回落、通胀降温且投资需求增强，比特币价格可能处于9万至9.3万美元区间。

CoinShares则关注不同重点，认为债券市场的变化以及借贷成本上升背后的原因，与央行政策一样值得关注。

投资者将在10月14日迎来9月消费者价格指数数据，届时可在本月晚些时候的美联储下一次政策会议前获得新的通胀读数。

根据近期市场分析引用的经济日程，10月29日还将公布美国第三季度GDP初值以及9月个人消费支出数据。这些数据将为9月就业走弱后的消费者支出、通胀和经济增长提供更多信息。