尽管住房成本、债务和日常开支持续承压，美国消费者仍在继续花钱。

经济学家一直在争论，美国经济是否仍处于一种“K型经济”之中——即高收入家庭的支出掩盖了中低收入美国人的财务压力。

Yardeni Research总裁兼首席投资策略师、经济学家埃德·亚德尼（Ed Yardeni）表示，与收入差异相比，消费者支出的韧性或许更适合用代际来解释。他将其称为“G型经济”，因为这体现了代际分化。

“如果你看K型经济，那是我们对他们；是富人对穷人，”亚德尼说。他表示，当前经济“与年龄的关系要大得多”。

亚德尼说，婴儿潮一代活得更久、更健康，也更长时间保持活跃——并且在自己、成年子女和孙辈身上花得更多。此外，他说，年长美国人拥有投资、退休储蓄和住房净值，这些都能提供更强的消费能力。

“确实存在可负担性危机。这是年轻人的问题。年长者、老年人已经积累了巨额净资产，”他说。

婴儿潮一代的财务信心

Principal Financial Group独家向CNBC提供的一项新调查发现，53%的婴儿潮一代表示自己有能力管理债务；相比之下，X世代和千禧一代这一比例为42%，Z世代为39%。

这项结果来自一项美国消费者调查，调查时间为4月17日至5月16日，共有1,000名受访者。该调查的误差范围为正负3.1个百分点。

婴儿潮一代对当前财务状况的满意度也最高，为41%；相比之下，X世代为29%，千禧一代为36%，Z世代为34%。

此外，52%的婴儿潮一代表示，他们具备足够的金融知识，可以有信心地做出决策；相比之下，X世代为40%，千禧一代为42%，Z世代为36%。

Principal Financial Group职场储蓄与退休解决方案高级副总裁特蕾莎·哈萨拉（Teresa Hassara）表示：“人生阶段能够为理解当下美国人、消费者的感受以及他们如何经历当前经济，提供非常重要的背景和洞察。”

代际财富差距

美联储的新数据进一步凸显了美国人财富在不同代际之间的波动情况。

根据美联储周五发布的《2022年至2025年美国家庭财务变化》消费者财务调查报告，由75岁及以上人士作为户主的家庭，在2022年至2025年间，经通胀调整后的净资产中位数增长了37%。

与此同时，由35岁以下人士作为户主的家庭，其净资产中位数在同期下降了23%。

美联储发现，其他年龄组的变化明显更小。35岁至44岁家庭的净资产中位数上升了5%，55岁至64岁家庭上升了3%；而45岁至54岁家庭下降了6%，65岁至74岁家庭下降了4%。

报告称，“退休收入增长似乎在改善最年长家庭净资产方面发挥了关键作用”。这些结果比较的是各调查年份中不同群体的中位数，而不是追踪同一批家庭在一段时间内的变化。

美联储还发现，2022年至2025年间，由75岁及以上人士作为户主的家庭收入中位数上升了24%，而35岁以下家庭仅上升了2%。

投资支持消费

研究还显示，年长美国人，尤其是那些拥有可观投资组合和退休储蓄的人，正越来越多地动用积累的财富来支持消费。

根据摩根大通研究所（JPMorganChase Institute）9月的一份报告，在截至2026年4月的三个月里，8.2%的个人将资金从投资持仓转入支票账户。这高于2019年同期的4%。作为摩根大通旗下经济智库，该机构研究了超过2,000万个经过去标识化处理的Chase支票账户。

报告发现，投资提款在消费者支出中的占比也在上升。2026年4月，从投资账户净转入支票账户的资金相当于支出的6.8%，高于2019年4月的3.5%。

摩根大通研究所总裁、该报告联合作者克里斯·惠特（Chris Wheat）表示：“总体来看，人们与零售投资账户的互动——资金流入、资金流出——正越来越成为每个家庭日常体验的一部分。年龄更大的人这一情况更明显；年龄更小的人则更少。”

他说：“如果你已经有完整的职业生涯，有很长时间去积累这笔钱，那么你能取出来的钱也就更多。”

该研究所的研究发现，65岁以上美国人以及高收入者，更有可能通过投资账户来支持消费。

报告显示，在65岁及以上、收入位于前10%的群体中，2025年有37.3%的人从投资账户中实现净提款，高于2019年的24.5%。这些投资资金流相当于该群体支出的14.9%，高于2019年的8%。

报告称，这一趋势可能反映出多种因素，包括正常的退休提款、从传统养老金向固定缴款型退休计划的长期转变，以及股市上涨可能带来的财富效应。

专家表示，代际分化并不意味着每一位婴儿潮一代成员都财务稳健，也不意味着每一位年轻美国人都在苦苦挣扎。不过，他们说，这可能会成为理解美国消费者经济时一个日益重要的因素。

——CNBC的Stephanie Dhue对此文亦有报道贡献。