Circle的USDC成为首个纳入欧盟新监管框架直接监督的稳定币

Circle发行的USDC已成为首个根据欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCA）被认定为“重要”电子货币代币的稳定币。这意味着，这种与美元挂钩的加密货币将自2026年11月12日起，接受欧洲银行管理局（EBA）的直接监督。

• 在欧盟监管框架下已通报的45种电子货币代币中，Circle的USDC是首个被认定为“重要”电子货币代币的产品。
• 从11月12日起，欧洲银行管理局将与法国金融监管机构法国审慎监管与处置局（ACPR）共同实施监管。
• EBA将负责监督储备资产、流动性、资本要求、恢复程序以及代币赎回计划。
• 法国ACPR仍将负责公司治理、外包安排、所有权评估、管理层适格性以及潜在利益冲突等事项。
• EBA已与纽约州金融服务部签署信息共享协议，涵盖跨境稳定币监管合作。

EBA于10月14日宣布了这一决定。该机构表示，这是在依据MiCA所设标准对USDC进行评估后作出的。在当前根据该框架完成通报的45种电子货币代币中，USDC是首个获得这一认定的代币。新的分类将把监管职责分配给EBA和法国银行业监管机构ACPR。

USDC成为首个纳入MiCA重要代币监管的产品

EBA的决定意味着，USDC将被纳入针对“重要”电子货币代币设立的监管框架。MiCA使用这一术语，指代某些与单一官方货币挂钩、并在规模、使用情况和金融活动方面达到监管标准的数字资产。

USDC与美元挂钩，按市值计算是全球第二大稳定币。Circle通过欧洲和美国的不同公司发行该代币。

根据EBA公告，在欧盟，发行主体为Circle Internet Financial Europe SAS；在美国，发行主体为Circle Internet Financial, LLC。

这一认定是在MiCA第56条框架下完成评估后作出的。该法规要求，只要某一电子货币代币满足第43条所列标准中的至少三项，EBA就必须将其归类为“重要”。

这些标准涵盖持有人数量、交易活动、代币价值，以及其他反映某项资产使用广泛程度的指标。不过，10月14日的公告并未说明USDC具体满足了哪些单项标准。

这一决定并不意味着USDC首次进入欧洲市场。自2024年以来，Circle一直通过其法国实体依据MiCA发行该稳定币。

此前，该公司曾宣布，已于2024年7月获得ACPR颁发的电子货币机构牌照。该授权允许Circle依据欧洲框架发行USDC以及其欧元支持的稳定币EURC。

Circle此前依据MiCA获得的欧洲稳定币牌照，已使法国成为该公司在欧盟发行相关产品的监管基地。

最新的这一分类，涉及的是USDC作为“重要”代币所适用的额外监管要求。

EBA将于11月接手USDC储备相关监管职责

从11月12日起，EBA将直接负责监督与USDC相关的若干金融保障措施。

监管范围将包括：Circle是否遵守适用的自有资金要求、储备资产要求、流动性规则，以及该代币的恢复和赎回计划。

所谓自有资金，是指发行人必须维持、以满足适用监管义务的财务资源。储备资产则是指用于支撑稳定币价值并满足赎回请求的资产。

流动性要求涉及在需要时可用于履行财务义务的资产可得性。恢复计划规定了在出现财务困难时的应对程序，而赎回计划则涉及代币持有人如何依据适用规则取回资金。

法国ACPR将继续监管Circle在欧洲业务的其他部分。

其剩余职责包括公司治理、重要持股权益、对高级管理层的评估、外包安排以及利益冲突。

EBA表示，两家监管机构将在职责移交过程中合作，以保持监管连续性。

MiCA第117条为“重要”电子货币代币确立了这种职责划分：EBA负责特定金融保障事项，而各国监管机构则保留对其他受监管活动的职责。

欧洲证券及市场管理局的正式规则手册也明确了，当某一电子货币代币获得“重要”地位后，哪些权力将转移给EBA。

这一分类并不意味着ACPR将退出对Circle的监管，也不意味着所有监管职责都会转交给欧洲层面的机构。

EBA将与法国监管机构在双方职责交叉的领域开展合作。

Circle曾对欧洲稳定币规则的部分内容提出质疑

这一分类出台之前，Circle近期曾要求修改MiCA中部分稳定币要求。

10月初，该公司敦促欧盟政策制定者重新考虑有关稳定币发行人必须持有何种储备资产的规则。

Circle认为，强制性的商业银行存款要求，可能会使发行人暴露于来自其银行合作伙伴的金融风险之中。

现行MiCA要求规定，储备资产中必须有最低比例以存款形式存放在信贷机构。对于某些“重要”发行人，这一适用比例还会提高。

该公司近期提出的MiCA银行存款规则修订建议，主张以与储备流动性更紧密挂钩的要求，取代固定存款门槛。

Circle提到了其在2023年硅谷银行倒闭期间的经历。当时，约33亿美元的USDC储备一度无法动用。

其政策建议还包括，调整对跨境稳定币发行的处理方式，并承认在欧洲以外运营、但已受监管的发行人。

另一篇关于Circle拟议MiCA修改方案的报道提到，该公司认为，截至10月初，全球30大稳定币中只有3种符合欧洲框架。

在那项评估中，Circle将USDC、EURC和USDG列为合规代币。

EBA在10月14日作出的这一分类，并未宣布对现有MiCA要求作出修改。它只是将现行法律框架适用于USDC，并确立了将于11月启动的监管安排。

欧盟与美国监管机构同意在稳定币领域开展合作

在宣布这一分类的同时，EBA还确认已与纽约州金融服务部（NYDFS）达成协议。

双方签署了一份谅解备忘录，涵盖与跨境稳定币活动相关的合作与信息交换。

EBA表示，这一安排将支持其对通过不同司法辖区实体发行的稳定币进行监管。

USDC由Circle的欧洲子公司和美国实体分别发行，因此该代币处于不同监管体系之下。

EBA称，这项协议将使欧洲监管机构与纽约监管机构能够在监管合作中交换信息。

该谅解备忘录并不取代任何一方各自的法定职责，10月14日的公告也未披露进一步的操作安排。

这项合作协议出台之际，国际监管机构仍在持续审视全球稳定币业务相关风险。

10月12日，金融稳定委员会（FSB）发布了一份报告，研究全球稳定币的跨境脆弱性以及金融稳定监测问题。

该国际机构指出，稳定币安排属于可跨越国界和金融部门运行的活动，这会给监管机构带来监督挑战。

对于“重要”代币，MiCA要求EBA设立并主持由相关金融监管机构组成的监管学院。第119条规定，这些小组可就特定监管事项交换信息并发表意见。

欧洲监管机构还负责审查电子货币代币是否持续满足“重要性”标准。第56条规定了分类程序，而EBA公布的监管框架则要求进行定期评估。

欧盟委员会授权法规（EU）2024/1506提供了用于“重要性”评估的指标，与MiCA中已确立的标准共同适用。

根据10月14日公布的时间表，EBA将于11月12日接手USDC在储备、流动性、自有资金以及恢复和赎回安排方面的特定监管职责。ACPR则将继续负责Circle的治理、所有权评估、外包安排和利益冲突监管。