Grayscale 已与 Republic 合作，向符合条件的投资者提供三只加密投资产品，最低投资额为 2,500 美元，覆盖去中心化金融、人工智能和数据网络。

Grayscale 于 10 月 15 日宣布了这项安排，首批通过 Republic 提供的产品包括 Grayscale DeFi Fund、Grayscale Decentralized AI Fund 和 Grayscale Data Network Trust。

通过这一合作，Republic 表示，符合条件的参与者可以接触到相关数字资产，而无需自行购买、存储或保管这些代币。

Republic 联席首席执行官 Andrew Durgee 在描述这项合作时表示：

“Republic 的使命聚焦于数字资产和投资者准入。”

Durgee 说，这项合作让 Republic 用户在基金生命周期的早期就能获得投资机会，而这一阶段传统上通常只向机构投资者开放，且“最低投资额仅为 2,500 美元”。

美国投资者需满足经认证投资者资格

对于美国参与者，Republic 的发行披露文件显示，认购将依据《Regulation D》下的 Rule 506(c) 进行，且仅限经认证投资者参与，资格必须经过核验。

根据 SEC 工作人员指引，个人可通过净资产超过 100 万美元来符合资格，不包括其主要居所，个人单独或与配偶或伴侣共同持有均可。

另一项收入测试要求在过去两年中，个人年收入超过 20 万美元，或与配偶或伴侣合计超过 30 万美元。通过该路径申请的人还必须有合理预期在当年达到同样的收入水平。

SEC 工作人员还解释称，某些专业资格也可作为资格路径。持有有效的 Series 7、Series 65 或 Series 82 牌照的人可以符合资格，此外还包括其他类别，例如投资私募基金的知情员工。

对于实体，相关指引列出了若干合格类别，包括某些资产超过 500 万美元的组织，以及其股权所有者全部为经认证投资者的实体。

在美国境外，Republic 的披露文件描述了另一项依据 Regulation S 的发行，面向符合条件的非美国人士，并适用于离岸交易，同时受当地要求和转让限制约束。

Grayscale DeFi Fund 在此前组合调整后持有 6 个代币

在产品线中，Grayscale 将其 DeFi Fund（代码 DEFG）描述为一个按市值加权的资产篮子，涵盖支持借贷、交易和资产管理等金融服务的协议。

Republic 的基金页面列出的 6 个持仓分别是 Uniswap、Aave、Ondo、Ethena、Curve 和 Lido DAO，对应 UNI、AAVE、ONDO、ENA、CRV 和 LDO。

此前的组合调整解释了该篮子如何形成当前构成。crypto.news 5 月 7 日报道称，Grayscale 在其一季度基金审查中移除了 Aerodrome Finance 的 AERO 代币，并新增 Ethena。

据该报道，管理方卖出 AERO 以及其他部分成分，并根据 CoinDesk DeFi Select Index 方法论，用所得资金买入 ENA。

在报道引用的 5 月 1 日快照中，UNI 占基金的 35.22%，其次是 AAVE 的 21.36% 和 ONDO 的 19.83%。ENA 的占比为 13.59%，CRV 和 LDO 分别为 5.27% 和 4.73%。

在 8 月 6 日的组合报道中，该媒体称 Grayscale 随后削减了 UNI 持仓，并将所得资金分配给现有成分。

根据该报道，截至 8 月 3 日，Grayscale 的配置中 UNI 占 34.16%，ONDO 占 25.44%，AAVE 占 19.97%。ENA、CRV 和 LDO 分别占剩余的 12.19%、4.42% 和 3.82%。

AI 基金持有 4 种资产，DATA Trust 旨在覆盖训练数据基础设施

对于第二只产品，Grayscale 表示，Decentralized AI Fund 提供对参与计算、存储和 AI 服务的区块链协议的敞口。

Republic 列出的持仓包括 NEAR Protocol、Bittensor、Render 和 Filecoin，对应代币为 NEAR、TAO、RENDER 和 FIL。

8 月的组合报告也记录了该篮子内部的变化。根据 Grayscale 公布的配置，管理方卖出了一部分 NEAR，并按比例买入其余成分，使 NEAR 仍成为最大持仓，占比 31.35%。

报告称，Bittensor 紧随其后，占 29.15%，Render 占 21.59%，Filecoin 占 17.91%。

对于第三只产品，Grayscale 表示，其 Data Network Trust 提供对 DATA 的敞口。DATA 是一条区块链的原生代币，该区块链旨在为训练 AI 模型所用的信息进行来源采集、验证和授权。

在公告中，管理方将其描述为一份链上记录，涵盖数据来源、许可条件以及对贡献者和权利持有人的补偿。

一份 9 月 24 日提交给 SEC 的文件显示，发行方为 Grayscale Data Network Trust（DATA），是一家于 2025 年成立的特拉华州商业信托。修订后的 Form D 列出了 Grayscale Story Trust (IP) 和 Grayscale Trust V 作为此前名称。

同一文件中，该信托主张适用 Rule 506(c) 豁免，并将 2025 年 7 月 28 日列为首次销售日期。

私募条款限制转售和赎回

根据 Republic 发布的发行条款，这些份额属于受限证券，转售和转让受到较大限制，投资者也不能通过这些产品赎回份额。

Republic 的披露文件警告称，这些私募具有投机性且流动性不足，投资者可能面临损失全部投资的风险。

平台还表示，这些份额未根据 1933 年《证券法》或 1940 年《投资公司法》注册。披露文件称，SEC 或联邦及州证券监管机构均未推荐或批准这些投资机会。

根据同样的条款，产品持有的数字资产面临托管、协议、网络安全和监管风险。Republic 表示，这些投资不受 FDIC 保险覆盖，适用的 SIPC 保护也不涵盖投资价值下跌或投资损失。