随着 CoreWeave 遭遇抛售并拖累“新云”概念股走低，AI 龙头 OpenAI 与 Anthropic 的估值差距正在扩大。

根据去中心化交易所 Hyperliquid 上永续期货的定价，OpenAI 的估值在过去24小时下跌超过4%，并一度跌破1.5万亿美元。与此同时，Anthropic 永续合约同期上涨2.4%，收复了隔夜跌幅，显示其估值略高于2万亿美元。

永续合约是一种不会到期的押注产品。在 Hyperliquid 的区块链基础设施上，这类合约由“deployers”维护；他们会根据一个现货“预言机”价格来决定做多或做空期货的资金费率。该预言机价格利用第三方数据，例如私募融资轮次和二级市场交易，来估算私募市场价格。

未平仓合约方面，Hyperliquid 将其定义为某一合约多头和空头头寸之和。Anthropic 合约的未平仓规模是 OpenAI 的五倍以上——超过4100万美元，而 OpenAI 不到700万美元。

目前，这些 IPO 前合约背后的 deployer——也就是构建该交易所的开发者——是 Entropy IO。Hyperliquid Strategies 首席执行官 David Schamis 表示，平台上最知名的开发者 TradeXYZ 通常不会在 S-1 文件公开之前上线 IPO 前永续合约。Hyperliquid Strategies 是一家上市金库公司，投资于为该交易所提供支持的 HYPE 代币。

Schamis 在电话中表示：“一旦 TradeXYZ 上线这些公司，流动性可能会更深。通常这类合约的交易价格会高于 IPO 发行价，但它们在预测 IPO 后股价所处位置方面做得不错。”

OpenAI 永续合约价格跌幅大于 Anthropic，反映出 OpenAI 与 GPU 租赁数据中心公司 CoreWeave 的联系更为紧密。周四，CoreWeave 股价触及一年新低，过去一年累计跌幅扩大至54%，市场对其债务融资策略的担忧正在加剧。

今年4月，CoreWeave 宣布与 Anthropic 达成协议，为后者的 Claude 产品提供支持，但未披露交易金额。CoreWeave 与 OpenAI 的关系则可以追溯到更早之前；截至2025年9月，双方合作价值至少为220亿美元，其中包括一项为期5年的协议，用于提供数据中心和技术。

根据 Hyperliquid 的定价，尽管过去24小时 OpenAI 永续合约跌幅大于 Anthropic，但两者都较上个月高点下跌了约15%。