要点

• CoreWeave股价一周跌幅超过22%
• 在债务担忧加剧之际，其债券收益率超过16%
• 做空者获利8.06亿美元，投资者分歧加大

CoreWeave（纳斯达克代码：CRWV）本周下跌超过22%，投资者开始质疑这家获得英伟达支持的AI云服务商，是否能够承受其庞大的借款需求。

该公司股价在10月16日早盘下跌逾8%，使其有望录得11个多月来最陡峭的单周跌幅。与此同时，其2031年10月到期的美元债券收益率周四一度升至16%以上。

CoreWeave约500亿美元债务引发警报 债券收益率升至16%

随着AI基础设施行业借贷成本上升，CoreWeave面临约500亿美元的已披露债务敞口。

该公司最新季度文件单独列示，截至6月30日其总负债为356亿美元。两者之间的差异反映出，区分已披露的财务债务与更广泛的义务及市场数据估算非常重要。

CoreWeave高度依赖外部融资，在收取长期客户合同的全部价值之前，先购买GPU并建设数据中心。

当投资者要求更高收益率时，这种模式的成本就会更高。

该公司2031年10月到期的债券收益率一度超过16%，而其市场价格本周下跌了约每美元3美分。

投资者也要求更高的违约风险补偿。CoreWeave的信用违约掉期利差最近已超过1000个基点。

需要指出的是，二级市场债券收益率上升并不会立即提高现有固定利率债务的利息支出。它们反映的是再融资成本可能上升，以及市场信心恶化。

CoreWeave做空者获利8.06亿美元 ARK Invest买入股票

这轮急跌让押注CoreWeave下跌的投资者获得了可观利润。

据路透援引ORTEX数据，10月14日CRWV下跌15.5%时，做空者获利约8.06亿美元。

CoreWeave本月市值已蒸发约五分之一，股东价值减少约96亿美元。

不过，并非所有投资者都在卖出。

凯西·伍德旗下的ARK Invest在两个交易日内买入了超过38.1万股CoreWeave股票。根据Vanda Research的数据，散户本周也买入了约6600万美元的该股，这是其有记录以来第二大单周净买入。

一些华尔街分析师在债券市场动荡中仍保持乐观。

Evercore维持其“跑赢大盘”评级，认为二级市场债券收益率走高，并不一定意味着CoreWeave的底层商业模式已经停止运转。

CoreWeave 1040亿美元积压订单能否支撑其债务？

CoreWeave此前披露，其签约收入积压订单约为1040亿美元，反映出市场对其计算基础设施的未来需求相当可观。

不过，积压订单并不等同于可立即动用的现金。收入必须随着服务交付逐步确认，而融资、电力和基础设施支出则贯穿整个投资周期。

该公司的借贷压力已引发更广泛关注。本周早些时候，埃隆·马斯克就CoreWeave债券市场的恶化作出回应。

这种疲弱也蔓延至其他AI基础设施公司。

Nebius在周五交易中下跌6.4%，IREN下跌5.5%，Applied Digital在同一份报告所述时点下跌4.2%。