简讯
- MSCI最终敲定一项规则：将“非经营性公司”视为不符合纳入其全球可投资市场指数资格。该规则将于11月30日生效，并采用“核心筛查”加五项财务比率排除测试。
- 这一变化直指Strategy和Metaplanet等比特币储备公司，这类公司的资产负债表主要由加密资产构成。MSCI同时取消了2025年针对数字资产持仓占总资产50%以上公司的临时豁免安排；受影响公司的名单将于11月11日公布。
MSCI已最终敲定一项规则调整，这可能将迈克尔·塞勒旗下的Strategy等比特币储备公司踢出其被广泛跟踪的股票指数。此举可能切断这类公司股票被动投资需求的重要来源。
在一份日期为10月15日的公告中，这家指数提供商表示，将把“非经营性公司”视为不符合纳入MSCI全球可投资市场指数（MSCI Global Investable Market Indexes）资格。该公司将落实其8月提出的方案，并作出小幅修改。新规将作为MSCI 11月指数审议的一部分，于11月30日收盘后生效。
新方法将筛查那些缺乏实质性经营资产、行为更像被动投资工具而非真实企业的公司发行人。未通过初始“核心筛查”的公司，随后将接受基于五项财务比率的排除测试；若一只股票触发其中四项或以上，就会被标记为不具备纳入资格。
这项规则显然针对的是资产负债表被单一资产主导的公司。这一模式由塞勒的Strategy率先推动，该公司持有数十万枚比特币；日本的Metaplanet以及一批效仿者也采用了类似做法。
为限制指数成分频繁变动，MSCI设置了缓冲机制：对于当前已在指数中的成分股，只有在最近两个年度申报期都未通过筛查时，才会被剔除；对于新纳入对象，只要在最近两个年度中的任一期间未通过筛查，就会被阻止纳入。MSCI表示，将于11月11日公布最终受影响公司名单。
这一决定也意味着临时豁免的结束。随着加密储备趋势迅速升温，MSCI去年曾冻结针对部分公司的某些指数调整，这些公司的数字资产持仓占其总资产的50%或以上；如今，这一临时措施将被取消，所有此类公司都将按照新规则接受评估。
这一风险已经促使相关公司采取防御动作。Metaplanet近期卖出1万枚比特币，随后又回购1.1万枚，以展示其在资金储备管理上的主动性；而Strategy则继续增持，在指数资格问题悬而未决之际，仍在扩大其比特币持仓。
