在11月3日选举日到来前，最后几份大型竞选资金快照之一已经出炉，两党都从中找到了可取之处。但竞选资金的流向方式截然不同——总体来看，这种环境更有利于民主党。

一边是民主党候选人，他们在参议院和众议院的关键选区筹款远超共和党对手，筹得的资金可谓源源不断。

另一边，共和党仍有一张底牌：前所未有的外部超级政治行动委员会（super PAC）资金洪流，由少数亿万富翁提供支持，其中以特斯拉和SpaceX首席执行官埃隆·马斯克为首。在美国总统唐纳德·特朗普支持率持续低迷、通胀顽固高企的背景下，这股资本洪流或许足以帮助共和党抵御本已艰难的政治环境中最糟糕的局面。

周四，在一个关键截止日期前，美国联邦选举委员会（FEC）密集披露了候选人7月至9月的筹款和支出情况，并提供了许多支持他们的外部团体的线索。更多外部资金情况将在下周另一轮申报截止日期后公布。

以下是CNBC的五点看法：

民主党基层筹款强劲

如果民主党想为“蓝色浪潮”寻找财务依据，先看候选人本身。

民主党参议院候选人在第三季度交出了亮眼成绩单。得克萨斯州的詹姆斯·塔拉里科（James Talar代币发行）筹得6020万美元，佐治亚州的乔恩·奥索夫（Jon Ossoff）筹得3310万美元，密歇根州的阿卜杜勒·赛义德（Abdul El-Sayed）筹得3070万美元。谢罗德·布朗（Sherrod Brown）筹得2310万美元，缅因州的特洛伊·杰克逊（Troy Jackson）筹得2040万美元，阿拉斯加州的玛丽·佩尔托拉（Mary Peltola）筹得1410万美元，北卡罗来纳州的罗伊·库珀（Roy Cooper）筹得1220万美元。

即便在通常偏红的堪萨斯州，民主党人亚当·汉密尔顿（Adam Hamilton）也筹得940万美元。

在其中几场选战中，共和党数字甚至远远落后。得克萨斯州的肯·帕克斯顿（Ken Paxton）筹得约1020万美元，密歇根州的迈克·罗杰斯（Mike Rogers）筹得970万美元，缅因州的苏珊·柯林斯（Susan Collins）筹得520万美元，俄亥俄州的乔恩·赫斯特德（Jon Husted）筹得480万美元。

候选人直接筹得的资金在最后冲刺阶段尤其有力，因为竞选团队可以自主决定资金用途，而且能获得比超级政治行动委员会更低的电视广告费率。换句话说，共和党也许能用外部资金弥补100美元的筹款差距，但这么做的成本可能超过100美元。

这种筹款优势也延伸到了众议院。

根据CNBC对FEC申报文件的分析，在Cook目前评为“摇摆”的21个众议院选区中，截至9月底，民主党候选人在13个选区的筹款超过共和党对手。以北卡罗来纳州第11选区为例，民主党人杰米·阿格尔（Jamie Ager）第三季度筹得210万美元，而共和党人詹妮弗·巴尔科姆（Jennifer Balkcom）约为31.3万美元。

这波筹款激增与选区版图变化同步出现：Amy Walter领导的Cook Political Report上周预测，民主党可能在参议院增加2至6个席位——足以让距离四席多数门槛更近——并在众议院增加9至19个席位，从而翻转该院控制权。

共和党的“杀手锏”

虽然民主党候选人在直接捐款方面占优，但共和党正以规模惊人的外部支出进行反击。

FEC文件显示，共和党参议院主要超级政治行动委员会——参议院领导基金（Senate Leadership Fund，SLF）——在7月至9月筹得2.729亿美元，较民主党对应机构多出约1.22亿美元。众议院方面，众议院领导基金（Congressional Leadership Fund）第三季度筹得创纪录的9440万美元，并在10月进入时持有1.56亿美元现金。

这些外部资金相当于共和党候选人的财务后盾，尤其是那些在直接筹款上大幅落后的候选人。得克萨斯州是最极端的例子：根据FEC文件，SLF向支持帕克斯顿的超级政治行动委员会Texas PAC转入了1.58亿美元。

其他地方，共和党已通过SLF承诺投入1500万美元，在内布拉斯加州保住参议员皮特·里基茨（Pete Ricketts）。《华尔街日报》本周报道称，在阿拉斯加州，外部团体约占全部广告购买的80%，SLF已花费1400万美元支持参议员丹·沙利文（Dan Sullivan）。

根据AdImpact数据分析，截至10月9日，这轮广告攻势让共和党在八场最重要的参议院战役中的七场，以及Cook报告评为“摇摆”或“略偏”共和党/民主党的42个众议院席位中的25个席位上，保持了已播广告优势。

但尽管拥有这一优势，民调在最近几周几乎没有显示出明显变化。

马斯克为得州出手

没有哪个捐赠者能比世界首富马斯克更能体现这种外部资金优势的规模——以及杠杆效应。

第三季度，他向联邦政治团体投入了超过2.76亿美元，成为本次中期选举中已知的最大个人捐赠者。他披露的捐款包括向参议院领导基金捐出1.58亿美元，以及向自己的America PAC捐出8900万美元，FEC文件显示。

其中大部分资金都被指定用于一项单一的“救援任务”：得克萨斯州，也就是他的主要居住地和旗下企业总部所在地。

马斯克在9月9日向SLF捐出7500万美元，9月23日又捐出8300万美元。两次捐款后，SLF都在次日将同等金额转给Texas PAC。该组织支持帕克斯顿，截至9月底没有披露其他捐赠者。

在此之前，许多全国性共和党人一直不愿把资源投入得克萨斯州昂贵的媒体市场，因为他们已在扩大的参议院版图上多线作战。马斯克实际上抹平了这一取舍，为帕克斯顿建立起专门的资金防火墙，而无需迫使共和党从其他战场抽调资源。

民主党大金主重返战场

几个月来，民主党一直担心传统大金主在2024年选举周期后不愿再开支票，尤其是在总统大选戏剧性情节占据主线的情况下。最新申报显示，这种冻结迹象正在缓解——尽管大量资金仍绕过民主党全国委员会（DNC）。

Facebook联合创始人达斯汀·莫斯科维茨（Dustin Moskovitz）及其妻子卡里·图纳（Cari Tuna）今年夏天向中期选举投入了约1600万美元；LinkedIn联合创始人里德·霍夫曼（Reid Hoffman）此前本轮也曾暂停向DNC捐款，但今年早些时候向支持塔拉里科的超级政治行动委员会投入了1150万美元。

大金主资金重新回流，为民主党在最后几周提供了另一条火力来源，而且在需要时可以迅速重新调配。

与此同时，民主党参议院多数党政治行动委员会（Senate Majority PAC）第三季度已筹得创纪录的1.51亿美元，9月底持有1.12亿美元现金，尽管共和党对应机构筹得的资金明显更多。

创纪录的资金规模

所有这些支出都在推动一场有望打破纪录的选举。

AdImpact预计，2025-26选举周期的政治广告支出将达到116亿美元，这将使2026年成为史上最昂贵的选举周期，超过2022年中期选举的89亿美元，以及2024年总统选举周期的112亿美元。

仅国会选战就已经在广告上投入了38亿美元，比2024年同期高出超过8.7亿美元，AdImpact称。参议院选战正在推动这波增长：该机构预计，到本轮周期结束时，参议院广告支出将达到34亿美元，比2022年增长48%。

但随着资金规模不断上升，其中一部分也变得更难让选民追溯到最初来源。

周四的申报显示，数百万美元从非营利组织和其他无需披露自身捐赠者的实体流入超级政治行动委员会，使本轮选举中一些最大额支票的原始来源被隐藏起来。