超大规模云服务商正向数据中心投入数十亿美元，而为它们设计定制AI芯片的博通（Broadcom）一直是最大受益者之一。根据公司财报，自2023年末以来，博通已实现约680亿美元的AI半导体收入。在截至8月2日的2026财年第三季度，AI半导体收入较上年同期增长逾两倍，达到167亿美元。

但周一，博通首席执行官Hock Tan将许多被AI热潮吸引的投资者比作赌徒，并在华尔街争论AI泡沫是否会破裂之际，质疑AI实验室的经济性。

据彭博社报道，他在新加坡举行的DBS Asia Future Forward Conference上表示：“很多投资者根本不知道自己在投什么。”他还说，他们“设定了非常极端的预期，结果发现这几乎就像他们身处赌场。”

博通为前沿AI实验室构建系统所需的硬件供货。不过，虽然博通可以通过卖芯片获利，但购买算力的AI实验室仍必须找到足够的付费客户，才能覆盖开发和运行模型的成本。

挑战在于如何把需求转化为可持续收入。Tan承认，OpenAI截至9月底披露的500亿美元年化收入，表明AI实验室存在可行的商业模式，但这并不保证它们会盈利。年化收入是将公司当前销售速度外推至全年，并不等同于12个月内实际收取的收入，而实验室还要承担相关支出。OpenAI预计今年仅训练成本就将超过250亿美元。

Tan说：“目前它仍在亏钱，因为它们在训练上花了很多钱。所以坦率地说，这个数字现在并不能说明什么，除了表明通过提供前沿生成式AI模型，未来收入增长潜力很大。”

AI的下一个瓶颈可能是资金

AI开发成本也引发了一个问题：投资者是否还会继续买单。部分分析师预计，明年AI资本开支增速将放缓。Tan表示，资金短缺“可能是”AI行业面临的最大约束，甚至比内存、半导体或电力短缺更重要。

市场已经出现投资者质疑AI基础设施公司索要资金规模的迹象。彭博社称，受英伟达支持的澳大利亚数据中心公司Firmus在10月9日因投资者对其拟定发行价需求疲弱，撤回了IPO计划。

这并不一定意味着AI算力需求正在减弱。彭博社援引与Tan同台的英特尔首席执行官Lip-Bu Tan的话称，硬件供应短缺可能还会持续两到三年。不过，对芯片的需求并不意味着购买芯片的公司就能赚到足够的钱，从而证明其投资合理。

公司在AI试验上“浪费钱”

Tan的担忧也延伸到为使用AI付费的企业。

他批评这些公司在代币上“浪费钱”，只是为了试验AI，却没有弄清楚在哪些场景下使用AI才能带来回报，并将其比作孩子把街机代币投进游戏里，最后却一无所获。

他说：“当你还是个孩子时，你去电子游戏厅玩，父母给你10美元的代币；你10分钟就用完了，而且什么也没学到。今天企业里发生的就是这种情况。”

他的担忧与麦肯锡8月发布的一项AI投资回报调查结果相呼应。尽管80%的受访者表示AI提高了个人生产率，但只有37%表示AI为其组织的息税前利润作出了贡献。约五分之一的受访者表示，包括代币成本在内的AI相关运营支出，限制了其组织使用这项技术。