Jio IPO首日：13,428卢比即可参与，但它能否缩小与Airtel的48卢比营收差距？
在十年前掀起印度电信价格战之后，Jio Platforms今天向公众开放其30,213亿卢比的IPO。大型机构已经表现出强烈兴趣。10月19日，机构投资者对价值8,109.85亿卢比的锚定配售认购超过2.5万亿卢比，超出发行规模30倍以上。
不过，这一发行定价也反映出市场已经发生变化。Jio此次上市的估值低于其最接近的竞争对手Bharti Airtel。
Jio IPO时间表
- 申购开始：10月21日，周三
- 申购截止：10月23日，周五
- 配售结果：预计10月26日，周一
- 上市：10月28日，周三，在BSE和NSE挂牌
申购需要什么
- 价格区间：每股1,065至1,119卢比（面值10卢比）
- 最小申购单位：12股，按区间上限计算最低申购金额为13,428卢比
- 散户配额：至少占净发行量的35%
- Reliance股东配额：最高2,500亿卢比
- 员工配额：最高500亿卢比
此次发行的27亿股全部为新股，没有现有股东出售股份。Reliance Industries将继续持有控股权。这也是Reliance集团近20年来的首次IPO。
锚定配售有哪些买家
锚定簿以每股1,119卢比向212名投资者配售了7.24亿股。最大几笔配售包括：
- 印度人寿保险公司：499.98亿卢比
- New World Fund Inc：486.27亿卢比
- 新加坡政府：340.93亿卢比
- SBI Focused Fund：315亿卢比
- BNP Paribas Financial Markets（ODI）：303.25亿卢比
国内共同基金占锚定簿的34.34%，价值2,784.96亿卢比。参与该簿的全球投资者还包括BlackRock、Capital Group、Fidelity、T. Rowe Price、Schroders、JPMorgan Asset Management、Franklin Templeton和Janus Henderson。
Jio IPO今日灰市溢价
10月20日，Jio股票在灰市的溢价约为245卢比。这意味着其上市价可能接近每股1,364卢比，较发行价区间上限高出约21.9%。灰市价格并非官方报价，且在上市前可能变化。
比Airtel更便宜
按发行价区间上限计算，Jio估值约为10.3万亿卢比，约合1,070亿美元。Bharti Airtel的市值约为1,230亿美元。Jio在几乎所有经营指标上都更大，但Airtel每位客户的收入更高：
- 每用户平均收入（6月季度）：Airtel为264卢比，Jio为216卢比
- EBITDA利润率：Airtel为57.4%，Jio为53.3%
- 过去12个月市盈率：Airtel接近37倍，Jio为33.2倍
根据彭博汇编的数据，Jio在每用户收入方面已连续七年落后于Airtel。Airtel自2019年起转向更高付费客户，而Jio则持续增加用户。
Nomura的Bineet Banka和Abhishek Bhandari在10月10日的一份报告中写道，Jio上市后“可能需要向公众股东证明增长能力”。
Jio财务成绩单
- FY26营业收入：1.46万亿卢比，高于1.28万亿卢比
- 净利润：3,004.9亿卢比，高于2,610.9亿卢比
- EBITDA：7,625.5亿卢比，高于6,417亿卢比
- 净债务/EBITDA：FY26为0.36倍，低于FY24的0.88倍
最多2,750亿卢比的募资将用于偿还Reliance Jio Infocomm的债务。这将为Jio在等待监管机构就其卫星申请作出裁决期间提供更多投资空间，该申请与埃隆·马斯克的Starlink有关。
Akash Ambani押注什么
董事总经理Akash Ambani表示，Jio下一阶段的增长将来自技术、人工智能和云计算。他对PTI表示：“在Jio，没有非此即彼：网络就是我们的技术。”他称，印度仍有约2.6亿人使用2G手机，只有约21%的家庭接入固定宽带。
谈到资费时，Ambani表示，Jio“始终”有能力提价，但其优先事项是为客户提供更多服务。
印度企业排名的变化
按IPO估值计算，Jio将成为印度第四大上市公司，仅次于Reliance Industries、Bharti Airtel和HDFC Bank。根据ET Intelligence的数据，Reliance集团的合并市值将升至约28.5万亿卢比。这将使其超过塔塔集团的25.5万亿卢比，并成为印度最有价值的商业集团。
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