受益于AI热潮带动的海量数据存储需求，西部数据2027财年第一季度营收大增55%，且下季度指引远超预期。管理层在电话会上透露，核心客户的订单能见度已延伸至2030年至2031年。

10月22日美股盘后，西部数据公布2027财年第一季度财报。公司营收43.81亿美元，同比增长55%，高于分析师此前预期的41.4亿美元；非GAAP每股收益4.64美元，同比增长161%，高于预期的4.11美元。

在电话会上，首席执行官Irving Tan表示，AI本质上是一个数据系统，任何工作负载都会生成更多数据，这为HDD带来了比单纯算力更持久的市场机遇。

他表示，存储需求的增长已突破传统核心云和超大规模客户范畴，正加速向企业级环境、云服务商以及AI前沿实验室等终端市场渗透。以公司前七大客户为例，西部数据对这七家客户的需求能见度已延伸至2030年至2031年。

针对市场对行业潜在产能过剩的担忧，管理层表示，公司将继续通过提升磁头和磁介质技术来提高面存储密度，以满足长期供需增长，而不会盲目投资增加单位产能。

AI推动长期需求，前七大客户订单能见度延伸至2030年至2031年

Irving Tan在会上表示，市场关于AI的讨论大多集中在算力上，但公司认为更持久的机会在于数据本身。

他说：“AI本质上是一个数据系统。每一个工作负载都会产生更多的数据，而这些数据必须以可扩展和经济的方式被存储、管理和访问。”

他表示，这种需求不仅存在于传统云和超算中心，还在向云服务、AI前沿实验室以及机器人、自动驾驶等物理AI应用快速扩散。

Irving Tan称：“如果我们以排名前七的客户为例，我们在这七家客户中拥有直到2030年、2031年的良好能见度。事实上，我们看到需求信号在逐个季度不断增强。”

谈及物理AI，他还表示，公司在亚洲自动驾驶领域的客户正寻求增加需求，以支持其物理AI计划。他提到，英伟达近期也强调了物理AI领域约100亿美元的收入机会，“如果你看到算力端发生这种情况，显然也有存储需求来支持这种算力。”

定价持续走强，Q1每TB平均售价同比增长28%

在供需趋紧背景下，西部数据表示其定价环境依然强劲。

首席财务官Kris Sennesael表示，2027财年第一季度混合平均每TB售价同比增长28%，高于上一季度的高个位数至十几的增速水平。

Irving Tan表示：“我们目前看到的这个季度，可以算是出货量（EB级）增长的底部。我们预计这将在本财年剩余时间里加速。”

在产品路线图方面，公司正推进ePMR和HAMR两条技术线：

• ePMR：最新一代平台可提供最高40TB容量，量产开局强劲。管理层预计，到第二财季，该平台将占近线硬盘出货量约30%，到2027财年第三季度将达到50%。
• HAMR：第一代HAMR产品预计将在2027年历年第一季度完成与两家超大规模客户的认证，并于2027年上半年开始量产出货。第二代HAMR产品将采用11碟平台、单盘片5TB，预计于2027年下半年开始认证。

Kris Sennesael表示：“无论是出货HAMR还是ePMR，价格就是价格，我们不会以任何方式对HAMR产品进行打折。”

对于毛利率持续性，Irving Tan表示，长期驱动力主要包括三方面：长期协议周期性涨价及非长期协议现货价格走强、客户向更高容量和更高利润率驱动器迁移，以及面存储密度提升带来的规模效应。

他说：“当你把这三个因素结合在一起时，我们对持续的毛利率扩张感到非常乐观。”

资本开支将高于长期均值，但不用于扩大单位产能

面对行业可能出现的产能过剩担忧以及竞争对手扩产传闻，西部数据在电话会上重申，其策略是投资技术，而不是扩大单位产能。

Kris Sennesael表示，未来两年的资本支出将略高于营收4%至6%的五年长期平均水平，但资金用途非常明确：“这些资本支出将用于磁头、磁介质技术和工厂自动化，而不是花费在增加单位产能上。”

Irving Tan进一步表示，满足需求的最佳方式是通过提高面存储密度和单盘容量，这既能为客户提供最佳总拥有成本，也能为公司带来最大利润。

他称，如果其他市场参与者不具备自主制造磁介质、磁头以及提升面存储密度的能力，可能不得不通过增加单位数量来维持市场份额。西部数据则将继续坚持不增加增量单位产能的承诺。

电话会要点

管理层表示，2027财年第一季度营收约44亿美元，同比增长55%；出货量达248艾字节，同比增长22%，环比增长8%。其中，云端业务营收39亿美元，占总营收88%，同比增长54%；客户端业务营收3.2亿美元，占比7%，同比增长119%；消费者业务营收1.93亿美元，占比5%，同比增长19%。

公司第一季度毛利率为58.1%，同比提升1420个基点；运营费用为3.91亿美元，约占营收9%；运营利润为22亿美元，同比增长152%；运营利润率扩展至49.1%。

利息及其他费用为1000万美元，有效税率为17%。按3.83亿股摊薄股数计算，非GAAP每股收益为4.64美元，同比增长161%。

公司本季度产生14亿美元自由现金流，并通过股份回购和派息向股东返还11亿美元。董事会批准将季度现金股息上调17%，由每股0.15美元提高至每股0.175美元，将于2026年12月17日向2026年12月4日登记在册股东发放。

资产负债表方面，公司表示，季末净现金头寸为5亿美元，并称已通过大幅削减剩余2028年可转换票据进一步简化资本结构。

第二财季指引

对于2027财年第二季度，西部数据预计营收为51亿美元，上下浮动1亿美元，中值对应同比增长69%；毛利率预计为60%至61%；运营费用预计为4亿至4.1亿美元；利息及其他费用预计为1500万美元；税率预计为17%。

基于3.8亿股非GAAP摊薄股数，公司预计第二财季摊薄每股收益为5.80美元，上下浮动0.20美元。

管理层表示，随着技术和产品迁移推进，预计整个2027和2028财年的艾字节供给增长将持续加速。

问答环节摘要

在问答环节，管理层表示，对HAMR进展“非常满意”，预计第一代HAMR产品将在2027年历年第一季度完成与两家客户的认证，并在2027年上半年开始量产出货；同时还计划在2027年上半年启动与另外两家客户的认证。

针对成本问题，Kris Sennesael表示，公司长期目标仍是每TB成本同比下降约10%，但短期内受到DRAM和NAND等原材料成本上涨影响，近期每TB成本降幅将低于10%。

对于行业竞争和潜在扩产担忧，Irving Tan表示，公司看到的长期基本面没有变化，需求复合年增长率仍超过25%，且供给环境依然紧张。公司将继续依靠磁头和磁介质技术提升面存储密度，而不是新增单位产能。

在订单能见度方面，Irving Tan再次表示，以前七大客户为例，公司对所有七家客户都拥有延伸至2030年至2031年的良好能见度，而且需求信号正逐季增强。

对于定价趋势，Kris Sennesael表示，强劲定价环境同时体现在近线和非近线业务，包括消费者和客户端市场。部分业务处于长期协议之下，部分长期协议即将到期并重新签订，另有部分艾字节并不在合同范围内，这部分定价同样强劲。

在资本开支问题上，管理层反复强调，未来两年资本支出略高于长期区间，主要是因为HAMR磁头和磁介质生产步骤更多、周期更长，需要相应投资支持技术路线图，而不是为了扩大单位产能。

在总结发言中，Irving Tan表示，AI投资的第一阶段聚焦于训练模型所需基础设施，下一阶段将是AI大规模落地，从推理到智能体，再到物理AI。随着这一进程推进，数据将持续复利增长，推动客户更长期规划并采用更高容量产品。公司认为，这为西部数据创造了一个远超初始AI基础设施建设阶段的持续机会。