美联储本周上调基准利率后，白银并未持续走弱，而是在短暂回落后迅速反弹。对贵金属而言，这样的走势并不常见，也让市场重新评估利率、美元和供需对银价的短线影响。

加息落地后银价回升

按通常逻辑，利率上升会压制白银这类不生息资产。美联储周三将利率上调 25 个基点，至 3.75% 至 4.00% 区间后，白银先跌后涨，周四反弹约 4.6%。

这一反应之所以受到关注，是因为市场本月早些时候已经在提前消化加息预期，白银此前也一直承受政策收紧带来的压力。

美元与长债收益率回落

支撑白银反弹的主要因素，是美元走弱和美国长期国债收益率回落。随着油价回落，长期收益率有所下降，美元也在周四同步转弱。

这通常会改善贵金属表现。美元回落意味着海外买家的持有成本下降，而债券收益率下行，则会降低持有白银的机会成本。

市场再看 70 美元

除短线宏观因素外，供应端偏紧也在提供支撑。白银协会预计，2026 年全球白银市场将连续第六年出现供应缺口，实物投资需求也有望继续增加。

市场目前正把目光转向 70 美元。如果白银延续这轮反弹，且美元和美债收益率保持相对平稳，银价可能再次测试这一位置；但若收益率重新快速上行，压力也可能很快回到市场。