依赖复杂算法和机器学习技术构建交易的对冲基金策略，今年正在跑赢股市。

趋势跟踪型对冲基金——也被称为商品交易顾问（CTA）或管理期货策略——是基于计算机的基金，它们使用量化程序、统计模型和价格信号来处理海量数据，并在期货市场中进行投资。

这类基金的目标是识别并交易持续且显著的趋势，无论是上涨还是下跌，覆盖股票、债券、大宗商品和货币，以从这种持续动能中获利。

法国兴业银行的 SG CTA 指数——该行业的主要业绩基准，追踪包括 Man Group、PIMCO、AQR 和 Winton Capital 基金在内的主要策略的每日净回报——在截至第三季度末的九个月里上涨了 15.7%。相比之下，基准广泛的标普 500 指数在同期上涨了 11.7%。

“先行、逆势且正确”

业内人士告诉 CNBC，CTA 通过做空美国国债，准确判断了 9 月份债券市场的突然抛售。这又叠加了此前因看多美元头寸以及在伊朗战争前做多原油而获得的收益。

Dynamic Beta Investments 管理合伙人 Andrew Beer 表示：“CTA 今年正在碾压对冲基金世界的其他部分。”他称，该行业在 1 月份、伊朗战争之前开始买入原油时是“先行、逆势且正确”的，随后又在全球债市动荡之前成功布局利率上升。

Beer 通过电子邮件告诉 CNBC：“他们准确把握住了市场中的两个主要主题：一方面是由人工智能驱动的对股票的狂热乐观，另一方面是对油价和通胀的恐慌。人类太情绪化，无法把握市场时机。机器则要好得多。”

Metori Capital Management 首席执行官兼首席投资官 N代币发行las Gaussel 表示，CTA 凭借能够做空固定收益资产，有效应对了通胀压力。他补充说，股票与原油之间的负相关性也是今年帮助提升业绩的重要特征。

Gaussel 说，今年有两个重要的结构性主题：股票与债券之间强正相关，以及能源与股票和债券之间强负相关。这为传统的“60/40”投资组合带来了挑战。

他说：“对于传统的多头分散投资组合而言，股票与债券之间的正相关性尤其具有挑战性。债券表现疲弱，而且债券对股票的分散风险作用也更弱。相比之下，CTA 能够做空债券和短期利率，这一点非常有利。”

“这提醒我们，CTA 的一项关键优势在于，它们并不依赖债券发挥传统的防御作用。”

Mast Investments 首席投资官 Yung-Shin Kung 表示，展望年底，趋势跟踪基金的表现很可能取决于能源价格和利率。

他通过电子邮件告诉 CNBC：“如果 9 月份能提供任何 संकेत，我们正处于这样一个时点：这两者之间的联动现在也在显著传导至货币和股票市场。”

“结论是，CTA 通常处于有利位置，能够为传统投资组合提供缓冲——但许多 CTA 组合中的风险正变得越来越集中。”