Agility Robotics即将给华尔街的人形机器人热潮泼上一盆现实的冷水。

这家总部位于俄勒冈州的初创公司，其双足机器人可在工厂和仓库中搬运重物、分拣货物，预计将于周四开始在纳斯达克交易，成为美国首家专注人形机器人的上市公司。其财务披露显示，这个行业距离让机器人成为一门盈利生意还有很长的路要走。

根据合并文件，Agility去年营收仅180万美元，净亏损1.381亿美元。其收入中超过一半来自一位投资者购买的5台机器人。

Agility通过与由前花旗高管Michael Klein领导的特殊目的收购公司Churchill Capital Corp XI合并上市，该交易已于周三完成。合并后的公司预计将在周四开盘时以代码AGLT开始交易。

Agility首席执行官Peggy Johnson对Business Insider表示：“先行者总有其意义。我们将能够设定很多指标，如果你愿意这么说的话，来定义客户对人形机器人的需求。”Johnson此前曾领导Magic Leap，并在微软和高通任职。

此次合并对Agility现有股权的估值约为25亿美元。公司预计在扣除费用前可获得约4.65亿美元总资金，其中包括已收到的1亿美元。

SPAC并购在2020年和2021年曾大行其道，随后随着2022年利率上升而迅速降温。随着IPO市场回暖，这类交易正重新受到关注。Johnson表示，Agility选择这一路径，是为了引入Klein；他是知名的SPAC发起人，曾帮助Sam Altman支持的核电公司Oklo和电动汽车制造商Lucid上市。

ABI Research首席分析师George Chowdhury对Business Insider表示：“Agility在行业中是独特的，因为他们确实已经部署了产品。放在整体来看，这些部署规模仍然很小，但对商业化人形机器人来说意义重大。”

Agility已将其人形机器人Digit部署到9家客户设施中，包括亚马逊、丰田和物流公司GXO的场所。其投资者包括亚马逊、富士康、英伟达、软银以及硅谷风投DCVC。

Agility的亏损并不只是账面数字。文件显示，在其1.381亿美元净亏损中，约3800万美元来自与员工股票奖励相关的非现金支出；同时，公司在2025年动用了9980万美元现金来维持业务运转。即使在研发和其他公司支出之前，Agility的销售也亏损了270万美元。

公司在SEC文件中表示：“我们预计在可预见的未来还会产生更多亏损和更高的运营费用。”

机器人分析师、Substack专栏Core Matter作者Michelle Sun对Business Insider表示：“在解决单位经济性方面，挑战很多。”

Agility押注其最新机器人Digit 5来扩大业务。Digit 5的设计目标是在无需早期版本所需安全隔离栏的情况下，能够在人员附近安全工作。

公司文件显示，其已获得来自单一客户、超过300万美元的订单，涉及1000台机器人。该客户将按三年期为使用这些机器人付费。不过，这些订单取决于Agility能否按时完成交付，并提供承诺的功能。

Agility的目标是在2027年上半年交付，并在当年年底前实现普遍可用。

公司的公开亮相凸显出人形机器人公司估值上的明显分化。

Agility的25亿美元估值，低于一些未上市的人形机器人竞争对手，包括总部位于湾区的Figure AI，估值约390亿美元；总部位于得州的Apptronik，估值约55亿美元；以及总部位于德国的Neura Robotics，估值约70亿美元。特斯拉也在开发自己的Optimus人形机器人，但该项目没有单独估值。

Chowdhury表示：“我们看到一种趋势：那些已经有部署、今天就在发货硬件的公司，市场给出的估值，远低于那些押注这一未来的公司。”

Sun表示，Agility的上市将为公开市场如何给一家制造人形机器人的公司定价提供一个参考点；这种外形设计在专家和投资者中仍存在争议。

Agility上市之际，华盛顿正收紧对外国制造机器人的限制，这可能让美国制造商占据优势。7月，美国联邦通信委员会禁止新的外国制造“先进机器人设备”，其中包括人形机器人、四足机器人以及部分扫地机器人。Agility在俄勒冈州工厂生产Digit。

目前，人形机器人市场主要由中国公司主导，例如宇树科技。宇树科技今年夏天在上海证券交易所上市，市值约400亿美元。根据Omdia的数据，中国机器人公司去年占全球人形机器人出货量的约90%。

Johnson对Business Insider表示：“在这一领域展现实力，对美国来说是件好事。”