俗话说，没有什么比一场像样的抛售更能让交易员变成投资者。这句老话呼应了另一句更古老的格言：当街头血流成河时买入。
在周四股市大跌之后，这些说法似乎再次得到印证。根据Bespoke Investment Group的数据，此次抛售推动芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index，VIX）录得自2025年4月关税“Liberation”周以来最大的单日涨幅。
Bespoke的分析显示，自1990年以来，在VIX从20以下单日上涨至少5点的19次情形中——而周四VIX从16.6飙升逾11点至28.2——标普500指数在三个月后的回报中位数为4.2%，六个月后的回报中位数为4.8%。分析还显示，这两个阶段回报为正的概率分别为68%和79%。
“这种从平静水平突然飙升的情况，就像夏天来袭的一排雷暴，”Bespoke联合创始人Paul Hickey表示。“天空会迅速变暗，阵风骤起，但最响的雷声和最亮的闪电不会持续太久。”
当然，数据也显示，这类“风暴”在短期内可能带来扰动。虽然这类事件发生一个月后的回报中位数为2.1%，但平均回报为负0.4%。这主要是因为1990年以及更近的2020年2月24日——当时新冠疫情引发的抛售才刚刚开始——在波动率飙升后都出现了几次较大的下跌。
据X账号OddStats统计，在周四之前，美国股市历史上只有另外12个交易日出现过标普500指数下跌4%、同时纳斯达克100指数下跌6%的情况，其中包括2025年“Liberation”周期间的一次，以及2020年疫情期间的三次。
科技股波动更为剧烈，纳斯达克100指数录得自2020年3月以来最差单日表现。Cboe纳斯达克波动率指数VXN大涨逾13点至38.3，创2025年4月11日以来最高水平。
芯片股的抛售力度之大，甚至令VanEck Sem代币发行nductor ETF（SMH）跌破其净资产价值交易。尽管如此，期权交易员在周四临近收盘时的交易仍偏向看空：该ETF总计成交90万张期权合约，其中67万张为看跌期权。根据SpotGamma的数据，在总计17亿美元的期权权利金成交中，有15亿美元来自看跌期权。
