外媒评论认为，比特币若要重新站上 10 万美元，市场大概率不会毫无征兆地直接拉升。文章提到，资金流、避险资产表现和利率环境，可能会先给出更清晰的信号。

比特币上一次站上 10 万美元是在 2025 年 11 月。此前，该资产在 2025 年 10 月升至 12.608 万美元的历史高位，随后进入回落阶段。文章称，2025 年末以来，宏观不确定性和地缘局势紧张，促使部分资金撤出加密市场。

ETF资金是否恢复持续流入

文章把 ETF 资金流放在首位。比特币现货 ETF 于 2024 年推出后，被认为是推动其在 2025 年创出新高的重要力量之一。

不过，近几个月这类产品的资金流入并不稳定。评论认为，若比特币再次逼近 10 万美元，市场更可能先看到 ETF 资金恢复连续流入，而不是短期脉冲式买盘。

黄金回落或反映风险偏好回升

第二个观察点是黄金等避险资产的走势。文章认为，比特币仍属于高波动、高风险资产，投资者通常会在风险偏好回升时增加这类资产配置。

按这一逻辑，如果黄金价格回落，往往意味着部分资金对避险资产的需求下降，市场愿意承担更高风险。在这种环境下，比特币可能更容易获得新增买盘。

利率下行仍是关键变量

第三个信号是利率回落。文章指出，美国通胀仍高于美联储 2% 的目标，这也意味着今年利率一直没有明显下调。

评论认为，利率水平会直接影响投资者的风险承担意愿。如果通胀回落并带动降息预期升温，资金可能重新转向高风险资产，比特币也可能因此受益。

文章同时提到，从历史节奏看，比特币常被拿来与四年周期联系在一起，2017 年、2021 年和 2025 年都曾创出新高。不过，这篇评论的重点并不在长期周期本身，而在于下一轮上行前，市场是否先出现上述三项变化。