外媒评论认为，比特币在前期大跌后虽然暂时稳在 6.4 万美元附近，但这还不足以说明新一轮牛市已经启动。当前市场更接近筑底阶段，价格、动能和需求信号尚未同步转强。
价格仍受关键区间压制
从价格结构看，比特币目前仍运行在短期阻力附近。文中提到，50 日均线约为 64,122 美元，100 日均线约为 66,682 美元，而更受关注的 200 日均线在约 72,017 美元。
这意味着，比特币虽然已从 6 月低于 6 万美元的位置反弹，但反弹更多表现为横盘整理，而不是明确的趋势反转。此前自 12 万美元上方回落后，市场数月来仍在形成更低的阶段高点，整体结构没有彻底扭转。
动能指标尚未给出确认
文章还提到，日线 RSI 约为 49.6，处于中性区域。与 6 月抛售阶段相比，买盘压力已有所缓和，但目前仍看不到足够强的动能扩张，难以支撑有效突破。
按文中引用的 CryptoQuant 指标热力图，Thermocap Multiple、NVM Ratio、PnL Index、Bollinger Percent、Pi Cycle Top 以及周线 RSI 等技术和估值指标，仍落在偏空区域。这说明市场情绪虽较前期有所修复，但尚未进入明确的强势阶段。
链上数据从偏空转中性
链上指标并非全部走弱。文章称，一年期 Realized Net P&L 和 Apparent Demand 仍显示偏空环境，但 MVRV Z-Score、NUPL、Adjusted SOPR、LTH/STH SOPR Ratio 以及 Mayer Multiple 已回到中性。
这组变化的意义在于，市场已不再持续处于全面恶化状态。不过，中性并不等于上涨趋势已经重建。文章认为，比特币需要先收复 6.6 万至 6.7 万美元区间，随后再挑战约 7.2 万美元的 200 日均线，才更有可能建立更强的修复基础。
若价格能够持续站上上述区域，当前结构才会明显改善。在此之前，市场虽已企稳，但距离形成一轮持续性上涨，仍缺少更清晰的价格、动能、需求和链上配合信号。
