本周，投资者受到冲击，因为基准10年期美债收益率飙升至2007年以来最高水平，但黏性通胀只是这轮最新上涨背后的因素之一。

作为影响抵押贷款等利率的关键指标，10年期美债收益率周五跃升至5.23%，创下自2007年以来最高水平。此前本月早些时候，该基准收益率还在4.8%下方交易。债券收益率与价格走势相反。

10年期收益率迅速升破5%，显示在顽固通胀背景下，投资者对美联储进一步收紧政策的预期已迅速转变。根据CME FedWatch工具，联邦基金期货交易显示，市场认为美联储10月加息的概率为64%。

事实上，密歇根大学消费者信心指数显示，9月一年期通胀预期跃升至4.6%，高于8月的4%，并创下自6月以来最高读数。

不过，麦格理集团全球外汇和利率策略师Thierry Wizman表示，就收益率的上行而言，顽固通胀和市场对进一步加息的预期只解释了部分原因。

“我认为今年更多与债券发行有关，而不是通胀故事，”他对CNBC表示。

Wizman说，在当前水平上，收益率本身并不算异常，尤其是因为它们并没有伴随极端的通胀预期或激进收紧的美联储政策。

“我们没有一个正在激进收紧的美联储，所以很多事情看起来都相当正常。异常之处在于，我们正处于一个非常强劲的投资周期中，”他说。

债券发行激增

联邦政府正在发行债务以为庞大的赤字融资，而企业也在大举借款，为人工智能基础设施提供资金。

Wizman表示，正是这种组合增加了债券供给，并对收益率形成上行压力。

AI支出热潮又增加了另一类债券供给，与美债争夺资金。

Vanguard估计，Alphabet、Amazon、Meta Platforms、Microsoft和Oracle截至7月已发行约1320亿美元债务，较2020年至2024年间约350亿美元的年均水平大幅上升。更广泛的AI相关债务发行今年可能达到3000亿至5700亿美元，因为数据中心、半导体和公用事业生态系统中的公司都在借款为建设融资。

与此同时，更高的收益率可能会抑制股市，因为它会提高企业借贷成本，并让债券对追求收益的投资者显得更有吸引力。

Wizman表示，超大规模云服务商及其供应商的资本支出计划，可能会使债券发行在今年剩余时间以及明年继续保持高位。

“所以这些收益率可能还会继续走高，”他说。