“Uptober”仍是加密货币市场最知名的季节性模式之一，但2025年也提醒投资者，10月并不总是上涨。

比特币在2025年10月初约为11.9万美元，起初几乎完全沿着季节性叙事运行，并一度创下12.6万美元上方的纪录高点。

美国现货比特币基金强劲的需求支撑了这轮上涨，10月上半月美国现货比特币基金约吸引47亿美元资金流入。随后局面逆转。新的美中贸易争端引发剧烈的风险规避行情，包括当时规模最大的加密货币清算事件。

在连续七年10月录得正回报之后，比特币回落至约10.5万美元附近，最终10月收跌约4%。更广泛的山寨币基准表现更差，以太坊则下跌约6%至7%。

不过，从历史上看，10月对比特币仍然异常强势。在2013年至2025年这13年中，有10个10月比特币收高，平均回报约19%。

因此，2026年10月的开局与上一年完全不同。比特币9月已累计上涨约9%，近日还升至八个月高点，突破8.7万美元；8月则上涨约25%。ETF资金流入有所增加，空头回补和更好的流动性也加快了这一转变。

山寨币也在领涨。Solana、XRP、NEAR、LINK和Zcash等资产在9月已经录得显著涨幅，以太坊在8月上涨后也继续走高。

这既带来机会，也带来风险。尽管市场进入10月时的动能比几个月前更强，但乐观情绪的大幅上升已经被计入价格。如果ETF需求保持正向、宏观环境没有恶化，价格继续上行是有可能的；但若再出现直线式加速，市场也会越来越容易受到杠杆驱动的回调影响。

因此，2025年的关键启示很简单：季节性可以为既有趋势提供支撑，但无法抵消重大的宏观冲击。2026年10月开局看起来偏多，但这股动能能持续多久，比“Uptober”这个说法本身更重要。