据今日一份监管文件，特斯拉已开设总额30亿美元的信贷额度。随着公司近年利润下滑，以及特斯拉指引未来几个季度将增加支出，这些贷款随之而来。

在运营的前15年里，特斯拉的销量和收入几乎只增不减。公司快速扩张，并凭借看似近乎无限的需求，为追逐更多增长所花的几乎每一笔钱都找到了理由。

这种情况一直持续到2024年，当年特斯拉的增长率从前一年的38%转为下降1%。

此后，公司盈利状况一直不佳。特斯拉不得不计入一些颇具争议的一次性收益，才勉强实现盈利。即便如此，利润仍然很低。

利润承压的一个原因，是特斯拉资本开支增加，去追逐各种看起来不太切实际的想法，例如没有方向盘的汽车、不会因飞行而获得任何性能提升的汽车，以及由一个人控制价值万亿美元机器人军团的承诺。

资本开支在上个季度同比翻了一倍多，特斯拉表示，在科技公司支出极高的当前环境下，这一水平将继续维持。公司预计2026年总支出为250亿美元，高于2025年的85亿美元；分析师预计2027年的资本开支也将维持在类似水平。

因此，在利润下滑和资本开支增加的背景下，特斯拉现在正通过大额贷款来填补缺口。

今天的监管文件显示，特斯拉从花旗和富国银行获得了总额300亿美元的贷款额度。贷款期限在1年至5年之间，取代了此前申报的50亿美元信贷额度；特斯拉此前并没有当前债务。

公司表示，预计2026年不会动用这笔信贷额度，但2026年底距离现在只剩三个月，而明年还有大量支出计划。

这笔贷款金额相当可观，约等于特斯拉按当前收入水平约四分之一年的营收。与特斯拉利润相比，这笔钱的分量则大得多；过去几个季度，特斯拉利润仅有数亿美元，几乎没有多少缓冲空间。

更令人担忧的是，上个季度特斯拉出现了现金流为负的情况，这是自2024年第一季度以来首次。当时公司销售大幅下滑。此前，特斯拉已连续多年保持经营现金流为正。

因此，尽管特斯拉在上一份季度报告中账上仍有约430亿美元现金，公司仍觉得有必要举借一笔相当大的贷款，为其经营活动提供资金——毕竟汽车业务本身就很耗钱——并为其涉足的各种产品设想提供资金，这些项目短期内可能都不会带来收入。

到目前为止，特斯拉在增加资本开支方面收获不多。虽然公司本月将推出三款产品——呃，其中一款已经延期——但这三款产品在某种形式上都已是十年前宣布的项目。其中一款至今仍无法正常运作（Cybercab），一款推进速度缓慢（Semi），还有一款似乎只是为了向投资者兜售SpaceX并购炒作（Roadster）。

加上特斯拉其他承诺中的未来产品，要为这些想法提供资金将花费巨大。至于这些项目何时、甚至是否能真正落地，仍有待观察；而特斯拉是否还需要在这笔新的300亿美元贷款之外再筹更多资金，也同样未可知。

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