早上好。今天《财富》关注的内容包括：

• 阿森纳主帅米克尔·阿尔特塔谈自己为何公开接受DNA测序。
• 麦当劳首席执行官克里斯·肯普钦斯基努力重振这家汉堡巨头的吸引力。
• AI正逼近现金流转负的拐点，华尔街认为如此。
• 市场：按兵不动。（另外：丹·艾夫斯回来了！）
• 在法国“糟糕”的债券局面中，“抛售风险正变得自我实现”。
• 你在流鼻涕？你并不孤单，或者至少很常见。
• 新加坡政府员工的“繁育计划”。

头条一

阿森纳的米克尔·阿尔特塔为何公开谈自己接受了DNA测序

米克尔·阿尔特塔以严格自律和遵循“边际收益累积”原则的管理方式著称。每一项微小改进单独看都微不足道，但合在一起就会决定胜负，而在阿尔特塔的世界里，几乎没有别的选择。正如英格兰足球史上最伟大的教练之一比尔·香克利曾说：“如果你是第一，你就是第一；如果你是第二，你就什么都不是。”

对阿尔特塔来说，健康是精英级领导力的“基础”部分。因此，他同意对自己的整个基因组进行测序，以便更好地了解身体运作方式以及潜在的未来健康风险。

阿尔特塔年轻时曾患有严重心脏疾病，他说，这项测试显示自己患乳糜泻的可能性增加，并存在一定程度的乳糖不耐受。

延伸阅读：米克尔·阿尔特塔为何决定公开自己的DNA测序结果？——Kamal Ahmed

英国税务海关总署（HMRC）于2018年对曼城税务事务展开调查——FT

麦当劳的“麦式困境”是真实存在的

麦当劳首席执行官克里斯·肯普钦斯基正努力重塑这家占据主导地位的汉堡连锁品牌

5美元的香肠麦满分套餐没能奏效。让顾客可以自由搭配、例如用6美元选择麦香鱼和麦乐鸡的组合优惠也没能奏效。增长放缓了。顾客到店次数据报道也在下降。华尔街已经注意到：麦当劳股价目前较2月创下的历史高点已下跌32%。

首席执行官克里斯·肯普钦斯基一直试图说服顾客重返金色拱门。但到目前为止，公司推出的一系列新套餐和为推广这些套餐而采取的激进营销都未能奏效。

更糟糕的是，麦当劳为修复这些下行趋势所做的一些努力反而适得其反，Fortune的Phil Wahba报道。

来自《财富》更多内容

• 金融建议的未来 ft. Penny Pennington | Fortune Daily
• OpenAI的人权负责人：军方可能如何使用AI“让我夜不能寐”——Emily Forlini
• 花旗将分析师项目缩短至两年，华尔街与私募股权争夺年轻人才——Sasha Rogelberg
• Patagonia首席执行官担心政治冷漠，因此公司向11.2万人每人提供100美元，帮助3位朋友制定投票计划——Tatiana Sataua
• 《AI Snake Oil》作者认为聊天机器人将进化为“真相神谕”——而新闻业将走向200年来未曾到过的地方——Nick Lichtenberg
• 退休后的沃伦·巴菲特如今晚上常盯着YouTube看——看格伦·克洛斯片段、1950年代广告和乌兹别克斯坦才艺节目——Preston Fore

前景放缓

AI正逼近现金流转负拐点，华尔街认为2027年支出将放缓

AI行业正冲向一个拐点：整个行业转为现金流为负，而超大规模云厂商开始放缓其在数据中心上的资本开支。这张来自哥伦比亚商学院Stijn Van Nieuwerburgh的图表显示了“融资约束收紧的速度有多快”，他在最近一篇论文中写道。“按当前估算，2026年五家公司的资本开支合计将首次超过它们的经营现金流。”

他写道：“内部现金生成仍然可观，但已不足以在不更大程度依赖外部资本或将资产和负债移出运营公司资产负债表的融资结构的情况下，为计划中的投资速度提供资金。”

其他分析师已经在预测，2027年将成为AI资本开支开始放缓的一年。富国银行的Ohsung Kwon本周对客户表示：“我们预计，市场很快会开始考虑2027年可能成为峰值年份，可能会在三季度每股收益公布后以及中期选举之后。”他补充说：“目前大多数投资者都同意，AI资本开支在2028年很可能会明显放缓。”

Pantheon Macroeconomics的Samuel Tombs和Oliver Allen认为，这种支出速度根本无法持续。他们在最近一封邮件中表示：“与AI相关的投资可能会继续非常强劲增长，但超大规模云厂商的资本开支增速似乎将在2027年放缓，而供应限制和更高的借贷成本将越来越明显地产生影响。”

他们说：“针对五家最大超大规模云厂商的分析师预测显示，2027年名义资本开支的增速将明显低于2026年。即便如此，这一预期放缓也值得关注。供应端限制也正成为科技行业日益严重的问题，先进芯片和电气设备供应、输电网容量，以及建筑劳动力和材料方面的瓶颈正越来越明显地显现。”

他们表示，由长期债券收益率上升所推动的更高借贷成本，将压缩那些本就带杠杆公司的计划。但只要融资仍然容易获得，且大型科技公司继续预期AI能带来异常高的回报，这些因素“就不太可能阻碍建设进程”。

SpaceX寻求融资400亿美元，以在阿波罗牵头的融资中购买英伟达芯片——FT

市场

标普500创历史新高后，交易员暂停行动

标普500昨日创下新纪录高点，而交易员今天似乎借机获利了结。亚洲和欧洲市场小幅下跌，纽约开盘前美国股指期货走低。

过去24小时内，法国债券再次出现一轮缓和性反弹。但今天早晨收益率又在上升：截至发稿，10年期OAT收益率为4.88%。

标普500期货今晨下跌0.07%。昨日该指数上涨0.58%，收于7818.93点的历史新高。

欧洲方面，斯托克600指数早盘下跌0.48%，英国富时100指数午前下跌0.44%。

亚洲方面，韩国KOSPI指数下跌1.98%，日本日经225指数下跌0.92%，印度Nifty 50指数下跌0.84%。中国沪深300指数因国庆假期休市。

布伦特原油报每桶101美元。

比特币报83,721美元。

丹·艾夫斯回来了，而且——你猜对了——他看涨科技股

今年早些时候离开Wedbush的知名科技多头丹·艾夫斯，已带着他在新商人银行Yorkville Ives发布的首份研究报告回归。毫不意外，他的首个观点是看涨科技股——准确地说，是49只。

他和同事建议称：“在AI革命周期的这一阶段，决定因素是供给，而不是需求。我们认为AI建设仍处于早期阶段，并且在未来几年里仍将对科技赢家的前景保持非常乐观。基础设施层面至少到2027年仍受供给限制。”他最看好的五只股票是英伟达、微软、Palantir、苹果和CrowdStrike。

如果法国无法解决其“糟糕”的债券问题，“抛售风险可能变得自我实现”——而勒庞正等待时机

投资者仍在试图判断法国政府到底有多大财政麻烦。法国债券近几周大幅抛售，相关收益率正逼近历史高位。

在Piper Sandler，Nancy Lazar和Karina Mayer认为这一局面“糟糕”。他们在最近一份报告中表示：“政治不确定性终于促使市场对法国糟糕的财政立场吹响了哨子。过去35年里，法国政府支出和税收一直超过GDP的50%。”

RBC的Peter Schaffrik及其同事在一封被Fortune看到的邮件中表示：“法国面临真正的结构性财政和政治问题，这使得很难看出是什么能让市场转向。”如果政府通过2027年预算，将在财政上带来一些整顿，他说。“但从明年之后开始，法国还需要在接下来的四年里保持同样的整顿速度，才能在2030年前将预算赤字降至3%——而在现代史上，没有哪届法国政府做到过这样的速度。”

候补席上还有玛丽娜·勒庞及其极右翼国民联盟。预计明年4月将举行选举，以接替总统埃马纽埃尔·马克龙。勒庞在民调中通常能拿到约三分之一的选票——足以让她进入第二轮投票，并有现实机会赢得总统职位。根据麦格理的Thierry Wizman和Gareth Berry，她提出的方案包括大幅削减移民服务支出、裁撤整个国家机构、减少公共部门岗位流失，以及取消120多项重叠税种。

他们对客户表示：“勒庞的计划……很可能是想向债券交易员传递一个信息，即她意识到收益率上升带来的负担，并且已经有了应对轮廓。”

今日图表

你现在生病了吗？最可能是普通感冒

根据美国疾控中心（CDC）的数据，目前流感或新冠等最常见病毒都在下降。除了普通感冒。出于某种原因，它在美国正在激增。流行病学家Katelyn Jetelina表示：“这一水平高于自2019年以来的任何时期（CDC网站上记录的上一个季节）。秋季上升是预期之中的，但这次幅度很大。”她在Substack上撰写了一份广受好评的疾病专栏。

她说：“不幸的是，除了睡觉、多喝水、以及生病时待在家里之外，感冒并没有太多办法可做。”

今日数字

90%的按揭持有人

指拥有按揭贷款的房主中，当前其贷款利率低于现行市场平均水平7.3%的比例，因此不愿搬家。高盛的Pierfrancesco Mei表示，自2月以来，按揭利率已上升超过1个百分点。

今天的头版

• 因对胡塞武装袭击沙特阿拉伯的担忧盖过供应恢复，油价上涨——CNBC
• CDC：监测俄罗斯鼠疫风险，已为任何威胁做好准备——Axios
• 贝森特的财政部内部：紧张、人员流动与未达成的经济目标——WSJ
• 随着石油和天然气流量上升，伊朗加大霍尔木兹海峡船只袭击——Bloomberg
• 胡塞武装如何在红海取胜并在也门引发一场新战争——NYT
• 哈马斯用于发动10月7日最血腥屠杀之一的加沙恐怖隧道内幕——NY Post

再说一件事

新加坡政府有了一个让员工重新“繁育”起来的新算法

新加坡2025年的居民总和生育率降至每名女性0.87个孩子，远低于人口更替水平。政府决定采取行动，推出FirstDate，一个让政府员工彼此匹配的交友网站。

为了避免Tinder和Hinge等应用的弊端——在这些平台上，女性远少于男性，因此女性会被大量选择淹没，而男性得到的匹配却很少——FirstDate使用了一个诺贝尔奖级匹配理论算法。用户填写个人信息并尝试与其他单身人士匹配。但该算法只向用户展示双方都互相偏好的匹配结果，也就是根据各自资料，没有比系统分配对象更好的选择。用户收到匹配后，有72小时决定是否建立联系。

通过限制用户选择，并且只提供根据他们自己资料看并不存在更好对象的选择，新加坡希望提高交友成功率。该试点项目网站写道：“刷屏疲劳，到此为止。”