要点

• 白银期货在通胀数据公布前跌向59美元
• 国债收益率和美联储不确定性压制贵金属
• 白银市场面临连续第六年的供应缺口

白银价格周二（10月13日）跌向每盎司59美元，延续10月以来的疲弱走势。投资者正等待美国通胀数据，这些数据可能改变市场对美联储利率路径的预期。

10月COMEX白银期货下跌1.63%，至约每金衡盎司59.16美元，两个交易日累计跌幅达到2.49%。自2026年初以来，该金属已累计下跌约15.7%，反映出货币政策压力和投资需求变化带来的持续影响。

黄金也走弱，凸显出贵金属面临的挑战：较高的政府债券收益率正在与不产生利息的资产竞争。

白银价格今天为何下跌？

最新一轮白银下跌出现在周三美国消费者价格指数（CPI）报告公布前，投资者将从中寻找通胀是否仍然高企的迹象。

如果通胀强于预期，可能会强化市场对美联储将维持紧缩货币政策，甚至再次加息的预期。更高的收益率通常会提高持有白银的机会成本，使带息的政府证券更具吸引力。

美元也一直相对强势，这对以美元计价的大宗商品形成了额外压力。

这些因素此前曾在9月将白银价格压低至66美元下方，当时交易员已经在质疑贵金属能否维持此前的反弹。

白银疲弱的同时，黄金也出现明显波动。近期黄金市场的下跌同样反映出市场对通胀、油价以及美联储下一步政策决定的担忧。

白银供应缺口或限制长期跌势

尽管价格回调，白银的供需基本面仍然相对紧张。

根据白银协会（Silver Institute）的数据，全球白银市场预计将在2026年连续第六年出现年度供应缺口。

预计总供应量将增长1.5%，至约10.5亿盎司，主要受矿山产量增加推动。不过，工业白银需求预计将下降2%，至约6.5亿盎司。

太阳能制造商正在减少每个光伏电池中的白银用量，而电力基础设施、汽车和人工智能相关需求则提供了一定的对冲支撑。

但预计中的供应缺口并不意味着价格一定会上涨，尤其是在投资需求和宏观经济环境恶化时。

CPI之后，59美元能否守住？

白银价格的短期走势，可能取决于周三通胀数据如何影响美国国债收益率和美元。

如果通胀读数偏弱，可能会缓解市场对美联储进一步收紧政策的预期，从而改善白银和黄金的交易环境。

相反，如果通胀意外强劲，可能会进一步加剧贵金属已经面临的压力。

更广泛的国债收益率上升也构成额外挑战，因为更高的政府借贷成本会让不生息资产显得更不具吸引力。