美国证券交易委员会（SEC）已批准上市与企业业绩指标挂钩的二元期权，允许投资者交易基于企业披露数据的合约，例如Coinbase的交易量以及比特币矿企的比特币产出。

• SEC已批准与企业业绩指标挂钩的二元期权，包括Coinbase交易量、MARA比特币产出以及Robinhood财务数据。
• 这些合约将在到期时以现金结算，并继续受现有证券交易所规则约束，包括保证金要求、停牌机制和做市商规则。
• 投资者可以就特定公司业绩目标是否达成进行押注，固定赔付金额由各合约条款预先确定。
• SEC主席保罗·阿特金斯表示，该批准仅适用于特定的交易所交易合约，不限制美国商品期货交易委员会（CFTC）对不同结构产品的监管。

SEC主席保罗·阿特金斯在10月13日的一份声明中表示，委员会已投票批准一项证券交易所规则变更，涵盖与上市公司披露的关键绩效指标（KPI）挂钩的标准化期权。

这些合约允许交易者就某项特定财务或运营目标是否达成建立头寸。每份二元期权在满足条件时支付预定金额，并在到期时以现金结算。

该提案涵盖的公司包括Coinbase、Robinhood以及比特币矿企MARA，这意味着多家加密行业公司将成为此类合约可参考的业绩披露主体。

SEC批准涵盖Coinbase交易量和挖矿指标

Coinbase可作为标的的业绩指标包括总交易量、交易收入、总收入、订阅与服务收入，以及摊薄后每股净收益。

投资者可以利用这些新合约，交易该交易所在某一报告期内披露的数据是否高于或低于特定门槛。

对于比特币矿企MARA，相关指标包括比特币产出，这使得合约可以参考运营结果，而不是比特币本身的市场价格。

Robinhood的客户活跃度和收入数据，也属于可用于类似合约的业绩衡量指标。

与通常从标的证券价格衍生价值的普通股票期权不同，此次获批的二元期权参考的是公司披露的经营指标。

例如，一份与Coinbase季度交易量挂钩的合约，将取决于公司披露的数据是否满足合约规定的条件。

交易所将在其获批的上市规则下确定相关门槛和合约条款。如果条件达成，交易者将获得固定赔付；如果条件未达成，合约到期时将不支付该赔付。

根据获批结构，这些期权为欧式期权，即只能在到期时行权。

这些产品被归类为全国市场系统证券（National Market System securities），将在受监管的证券交易所内，按照标准化期权规则进行交易。

二元KPI期权仍受证券保护规则约束

SEC的批准要求这些新产品在现有证券交易所框架内运作。

阿特金斯表示，这些合约的上市和交易方式，将与证券交易所中现有的传统标准化期权基本一致。

适用于客户账户和保证金要求的交易所规则将适用于这些产品，涉及停牌和竞价机制的程序也同样适用。

做市商将遵守交易所关于指定资格和报价义务的要求，而订单则将受现有订单类型、执行指令和有效期条件规则约束。

阿特金斯称，这些规则的适用提供了联邦证券法下的核心投资者保护。

这种监管处理意味着，这些合约不会成为对公司业绩进行无限制押注的工具。相反，它们将受交易所已获批准的规则以及适用于其结构的证券监管约束。

SEC此次决定涉及的是特定合约的上市和交易，并不意味着所有与相同公司指标挂钩的金融产品都获得授权。

SEC决定未改变CFTC对其他合约的权限

尽管SEC已批准特定的KPI期权，但该机构并未就采用相同业绩指标、但法律结构不同的合约作出裁定。

阿特金斯表示，该批准令仅适用于在遵守联邦证券法的证券交易所交易的特定标准化期权。

被设计为落入CFTC管辖范围的产品，仍不在此次决定的覆盖范围内。

据crypto.news此前报道，今年2月，阿特金斯曾在参议院银行委员会听证会上提出某些预测市场的SEC监管问题。

在那场听证会上，他将预测市场描述为两个联邦监管机构可能存在重叠管辖权的领域，并表示，单个产品的法律属性可能取决于其合约结构。

监管边界问题在6月成为SEC与CFTC联合征求意见的主题。当时两家机构就掉期、证券型掉期及相关衍生品的定义征求公众反馈。

该次征求意见审视了现有豁免、可能同时受两家机构监管的产品，以及与监管合规相关的问题。

更近一些时候，CFTC于9月28日向白宫提交了两项预测市场规则以供审查。

其中一项提案将把事件合约纳入掉期定义，另一项临时最终规则则将赌场式赌博产品排除在外。

阿特金斯在10月13日的声明中谈及两家机构过往在管辖权上的分歧，称这些争议曾阻碍某些金融产品进入美国市场。

他将SEC此次最新批准描述为一种基于监管合作和投资者选择的新路径的一部分。

Coinbase和MARA财务结果提供参考点

获批合约所涵盖的企业业绩数据，原本就通过公司的财务和运营报告进行披露。

Coinbase报告称，2026年第二季度净亏损为3.595亿美元，总收入同比下降18.5%，至12.2亿美元。

尽管收入下滑，但根据其7月31日的财报报道，该交易所在全球加密交易中的份额达到10.3%，高于前一季度的9.1%。

这些数据展示了KPI合约可参考的公司披露信息类型，不过SEC的批准并未基于这些结果设定具体交易门槛。

MARA的运营数据则提供了另一组可量化指标。

在8月6日发布的第二季度财报中，这家比特币矿企报告产出2,422枚BTC，同比增长3%。

该公司当季录得1.749亿美元收入和6.113亿美元净亏损。截至6月底，其比特币持仓为35,577枚BTC，同比下降29%。

MARA还报告称，同期其通电算力为70.3 EH/s，并出售了2,213枚BTC。

获批的期权框架允许交易所开发参考特定已披露指标的合约，但前提是符合其规则所允许的条款和条件。

阿特金斯表示，当相关产品依据商品法结构设计时，SEC的命令并不妨碍CFTC对与相同企业数据挂钩的合约行使其监管权。