本周，CoreWeave引发的人工智能相关担忧让科技股持续承压。市场担心，负债累累的人工智能基础设施公司可能无法及时盈利来偿还债务，尤其是在借贷成本预计将上升的情况下。与此同时，油价飙升也吓坏了投资者，衡量市场波动性的芝商所Cboe恐慌指数VIX大涨21.4%。

下周，芯片板块动荡或短期内难以修复，外界将从Meta财报中寻找AI前景的更多线索，而中东局势、美债收益率走势也将继续成为影响市场走向的重要因素。

美联储10月或按兵不动

本周美国通胀数据双双超预期：9月未季调消费者价格指数（CPI）年率为3.7%，高于8月的3.4%和市场预期的3.6%；环比上涨0.6%，为五个月来最大涨幅。核心CPI同比涨2.6%，也高于预期和前值。9月生产者价格指数（PPI）同比涨6.3%，远高于预期的5.3%，创2022年12月以来新高；环比涨1.3%，是市场预期0.6%的两倍多，为2022年3月以来最大单月涨幅。

有迹象表明，通胀压力在扩散：能源是主要推手，但剔除食品、能源和贸易服务后，核心CPI和PPI月率提速，说明涨价不只集中在能源端，已向更广范围蔓延。

牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，汽油和柴油是最大的上行压力点，因为炼油厂产能紧张和出货量减少使成品油价格居高不下。随着能源价格上涨带来的更广泛影响，食品等价格上涨可能会成为一种趋势。

数据公布后，市场对10月加息的预期一度升温，但美联储主席沃什在国际货币基金组织（IMF）年会期间明确拒绝提前预判利率决策，表态偏“鸽派留白”，10月加息概率反而从超25%降至约15%。不过，年底前至少加息一次的概率仍高达91%。

下周美联储官员将进入本月议息会议之前的缄默期，经济日历上只有少数几个住房和商业信心数据。可以肯定的是，在通胀意外上行之后，货币政策制定者将有很多东西需要考虑。

长期美债收益率冲高回落，分别较周中高点回落近10个基点。德意志银行分析称，尽管上周的通胀数据表现强劲，但美联储将在10月份的会议上保持不变，以收集更多关于潜在趋势的信息，并在全球利率大幅波动开始影响风险资产后监控金融状况。

巴克莱在最新研报中同样倾向于美联储在本月按兵不动，然后选择在12月和明年1月分别加息25个基点。

市场动荡或暂未结束

本周，纳斯达克指数暴跌4.5%，结束了连续四周的上涨，这是自6月以来最糟糕的一周表现；标普500指数则创下1个月以来最大单周跌幅。

道琼斯市场统计显示，标普500指数11个板块中只有4个下跌，但跌幅足以超过其他7个板块的涨幅。科技板块下跌6.4%，非必需消费品板块下跌1.9%，通信服务板块下跌1.6%，工业板块下跌0.9%。随着对CoreWeave债务和信贷风险的担忧加剧，外界对人工智能融资的担忧也在升温，CoreWeave本周下跌了25%。

资金轮动加快，流向其他板块避险。消费品和能源各上涨5%，其次是医疗保健上涨3.4%，材料上涨2.5%，公用事业上涨2%。金融和房地产也小幅走高。

值得注意的是，虽然标普500今年仍上涨约12%，但大部分涨幅来自人工智能相关的科技股，该指数的中值成分今年迄今仅上涨约6%。约有185只标普500成分股在2026年下跌。

10月6日，标普500指数和纳斯达克综合指数创下收盘新高，但只有少数几家科技巨头推动了这轮反弹，这表明了市场的潜在疲软。许多分析师担心股市可能会出现回调，因为大多数标普500指数个股一直徘徊在远低于历史高点的水平。

“市场有些担心，”美国合众银行财富管理公司的高级投资策略师罗布·霍沃斯说，“尤其是高油价往往会压低股票的市盈率，因此我认为投资者希望保持谨慎，而不是承担更多风险。”

美银明星策略师迈克尔·哈特内特认为，夏季AI驱动的乐观行情已结束，未来3至4周应规避风险。核心担忧是实际利率上行、通胀粘性强，甚至提示美联储10月可能加息，这对高估值科技成长股杀伤力最大；同时，美国中期选举也带来不确定性。他建议从AI科技股撤出，转向债券、小盘防御资产。