纽约，10月19日 /PRNewswire/ -- Fly On Wall Street News Commentary 报道称，台湾基准股指今年上涨62%，是全球主要股指中表现最好的之一。彭博社10月16日报道称，岛内一些专业基金经理和分析师正在辞职，转而用自己的钱投资。严格的规则使他们无法交易自己为客户挑选的股票，而在今年台湾股指中约有十分之一的股票涨幅超过一倍的背景下，一些人认为这种取舍已不再值得。
本文提到的公司和基金包括：台湾积体电路制造公司（Taiwan Sem代币发行nductor Manufacturing Company Limited，TSMC，NYSE: TSM）、日月光投控（ASE Technology Holding Co., Ltd.，NYSE: ASX）、联华电子（United Microelectronics Corporation，NYSE: UMC）、iShares MSCI Taiwan ETF（NYSE Arca: EWT）以及 The Taiwan Fund, Inc.（NYSE: TWN）。
隔着更衣室看盘
台湾并未全面禁止个人投资，但其资产管理行业行为准则规定，员工在公司基金买卖某只本地上市股票或相关衍生品前后七个交易日内，不得交易该股票或衍生品；这在实际操作中基本排除了个人选股交易。基金经理每天早上还必须把手机、笔记本电脑和智能手表锁起来，直到下午1:30收盘。台北《时报》7月报道称，这项手机规定是在2024年正式化的，目的是遏制内幕交易；此前，四家公司中有六名前基金经理因通过亲友账户抢先交易而被起诉。
40岁的基金经理蔡恩（Ken Tsai）告诉彭博社，他直到7月还在一家大型台湾资产管理公司任职，但彭博社未披露该公司名称。他说，自己在2024年把一家台湾AI服务器数据传输组件制造商选为基金最大持仓，但他个人一股都没有持有。“这让我有很强的相对剥夺感，”他说。他现在在台北一家私人投资公司工作，该公司同样未被披露。薪酬也是吸引力之一：彭博社援引猎头和招聘公司数据称，台湾投资组合经理年薪约为12.4万美元至31.1万美元，低于香港的基础薪资水平。
他们加入的私人机构则不受这些规则约束。这些机构以私人公司身份在经济部登记注册，由于不募集公众资金，因此无需向金融监督管理委员会申请资产管理牌照。经纪商告诉彭博社，其中一些机构如今每月交易量超过100亿新台币，足以与中型资产管理公司相当。
离职潮背后的上涨行情
这轮上涨很大程度上源于AI硬件供应链。台积电10月15日公布第三季度营收1.49万亿新台币（467亿美元），同比增长50.9%；净利润增长68.7%，毛利率达到66.4%。公司给出的第四季度营收指引为523亿美元至543亿美元。
芯片封装和测试业务也搭上了同一波行情。日月光投控公布9月合并营收881亿新台币，同比增长45.5%；第三季度营收2442亿新台币，同比增长44.8%。
成熟制程代工厂联电公布8月销售额同比增长30.71%，带动年初至今销售额增长14.66%。公司在第二季度报告中预计第三季度产能利用率将高于90%，并表示其22/28纳米业务收入继续创下新高。
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更像人员流动，而非大逃离
数据表明，这更像是人员流动，而不是大规模出走。基金数据网站MoneyDJ显示，台湾20只最大的本地股票共同基金中，不到一半在过去三年里保持了同一位投资组合经理。彭博社还报道称，今年一些国际公司的初级岗位申请量大约减半。不过，金管会表示，行业登记从业人数实际上已从2025年底的4581人增至9月的4729人。各家公司也在应对：台湾最大的外资资产管理公司正在提供跨市场分析师岗位和办公室轮岗，以留住员工。
监管机构也在关注。金管会10月15日表示，正在收集信息并计划检视相关规则，在市场发展、利益冲突和投资者保护之间寻求平衡。一位资产管理高管告诉彭博社，目前还没有简单的解决方案。
专业机构的案例
至少有一只专业管理基金跑赢了市场。纽约上市的封闭式基金 The Taiwan Fund 报告称，截至5月31日的财季总回报率为47.36%，而同期台湾加权总报酬指数（TAIEX Total Return Index）为26.12%；该季度末每股净资产值为116.90美元。
偏好整体持有市场的投资者可以选择 iShares MSCI Taiwan ETF，该基金管理资产约119亿美元。
上周则提醒人们，市场数学变化可以有多快。由于科技股抛售蔓延，且台积电首席执行官魏哲家警告宏观经济不确定性和消费需求疲弱，台湾加权指数下跌4.6%，为五周来首次周线下跌，Trading Economics报道称。在纽约，按Stock Analysis数据，截至10月16日，台积电股价较10月9日收盘下跌8.98%至412.61美元，日月光投控下跌14.86%至39.53美元，联电下跌13.68%至19.82美元，iShares基金下跌7.04%至106.26美元，The Taiwan Fund下跌8.78%至94.18美元。对于那些刚把薪水换成自有账户操作的经理人来说，这些波动现在都落在了自己身上。
台湾指数单周下跌4.6%。想了解这类走势背后的图表解读，可在 stockpreachers.com 获取免费的《Stock Preachers》指南，以及《The Roadmap》市场报告。
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