Tom Lee为何认为以太坊金库公司将在未来12个月把ETH推高至1万美元以上
BitMine董事长Tom Lee认为，以太坊下一轮大行情将来自金库公司持续买入。他表示，把ETH放在资产负债表上的企业目前已持有约7%的以太坊总供应量，他预计这一比例在本轮牛市中将大致翻倍至15%。
在被问及Arthur Hayes关于到2026年底ETH升至1万美元的判断时，Lee表示，他对此不会感到意外，并补充称，他预计未来12个月内ETH的交易价格将“远高于”1万美元。
15%的供应挤压
Lee的逻辑核心是数字资产金库公司（DAT）。这类上市公司通过融资买入并持有加密资产。他表示，以太坊DAT目前持有其对应代币供应量的比例，已经高于比特币或Solana的DAT对各自代币的持有比例。
Lee将这类公司分为两组：
- 净资产价值（NAV）折价交易：这类公司的股价低于其持有加密资产的价值，因此买入其股票，实际上相当于折价买入ETH。
- 净资产价值溢价交易：这类公司可以增发新股，用募集到的资金买入更多加密资产，并持续从市场上吸走代币。
Lee预计，在牛市中，大多数DAT都会以高于NAV的水平交易。这将使它们能够持续买入，并压缩其他参与者可获得的流通供应。他以Hyperliquid为例称，单一一家金库公司就持有约14%的HYPE供应量，而且仍在继续买入。
BitMine持仓突破600万枚ETH
Lee表示，BitMine目前持有超过600万枚ETH，接近总供应量的5%。建立这一仓位用了15个月时间，其中大部分是在他所说的熊市期间完成的。对于在达到5%后是否会停止买入，公司并未说明。
Lee列出了BitMine的三项优先事项：
- 维持尽可能高的ETH敞口。他指出，以太坊在过去几个周期中曾上涨50倍到200倍。若从当前水平上涨25倍，ETH价格将接近6.2万美元。
- 回购股票。BitMine在7月完成了3.5亿美元的股票回购，涉及2100万股。Lee称，这是加密行业规模最大的回购。他表示，该股当时见底，并在一个月内几乎翻倍。
- 追求“登月级”机会。他希望利用公司的资产负债表，布局代币化、人工智能和算力领域的机会。
机构仍然低配
Lee表示，大多数机构投资者目前仍完全没有配置加密资产。虽然顾问公司现在建议配置比例为2%到10%，但他估计，在Fundstrat覆盖范围内的机构实际持仓仅为2%到5%。他指出，第三季度以太坊上涨约65%，而标普500指数大致持平；他预计第四季度资金将轮动流入加密市场。
以太坊在代币化领域的主导地位
Lee否认了以太坊正在被更快区块链抢走地盘的说法。他表示，来自摩根大通和贝莱德等公司的代币化项目中，约99%运行在以太坊上。他将代币化描述为未来几年银行提升利润的主要方式，因为金融服务大约占经济总量的一半。
他还表示，外界此前对以太坊速度和易用性的抱怨，基本上已经得到解决。更短的出块时间，以及重组后更加注重商业化的以太坊基金会，都是这种变化的一部分。
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